股指周报：

中央定调货币政策不急转弯，市场情绪迎来修复

观点概述：

本周板块超跌反弹，三大期指中IH表现最优，IC最弱。细分板块科技连跌两周，消费表现亮眼。市场对于上游周期的追捧从12月1日开始降温，本周因全国电力短缺上游板块大涨4%。电力属于公共事业板块，属性上是成长和周期以外的防御股，唯有突发事件（如电力短期导致电价上调）带来短暂机会。周五中央经济工作会议对货币政策的转向定调不急转弯，市场情绪预计迎来修复，前期表现弱势的科技股可能迎来反弹，加上市场对于白酒的交易大幅超过历年同期，所以短期IH、IF强IC弱短期迎来反转的机会。

后市观点：后市观点：海外市场氛围较暖提升全球投资者对股票的配置，尤其是总统大选落定的美国股市。海外重启仍需一到两季度的时间，财政刺激和货币政策宽松的环境还可以持续，所以北上资金明年继续加配A股。国内方面，经济前高后低，消费和制造业有亮点。

消费股在IF、IH里权重相对更大，消费电子的龙头也逐渐在IF、IH里获得一席之地。12月指数调整生效以后，IH里将有电子龙头兆易创新、闻泰科技，IF里也对科技的权重加大。因此说看好未来国内产业转型趋势也不必忽略IH，IF更是容纳越来越多科技的份额。有一点可以确定的是，明年稳杠杆对于股市流动性肯定不是利好，IC往往在盈利相对较好和流动性宽松时期获得超额受益，明年这两个要素都不具备，因此我们认为IF、IH跑赢IC是大概率事件。

策略建议：

IH、IF看涨，多IH、IF空IC

风险提示：

国内政策支持力度不及预期，海外疫情扩散超预期；中美摩擦升级

贵金属周报：

刺激预期升温，贵金属上扬

核心观点：

贵金属本周持续走高，黄金白银均已突破前期盘整空间。

驱动方面，实际利率继续小幅下探，10Y美债收益率在0.9%至0.92%的范围内波动，10Y通胀预期从1.87%上升至1.94%的水平，此前一周贵金属虽然有触底反弹，但是跟实际利率仍然略显背离，主要是受到疫苗出现带来的避险情绪下降所压制，本周的贵金属的上涨算是修复了这种背离。

实际利率之外的驱动因素，也是本周行情的关键所在，是美国的刺激政策再度出现进展，先是美联储12月议息会议鲍威尔进行了偏鸽派的表态，即明确了美联储将会继续增持美国国债并会在缩减购债规模之前提前向市场提供指引，同时表态可以考虑扩大资产购买力度以及调整债券购买的久期。而财政刺激方面，两党再度往前迈进了一大步，均表示财政刺激有了实质性的进展，推出在即。

技术上看，贵金属基本已经突破了此前的调整形态，如果财政刺激能够顺利出台，那么贵金属基本就站稳突破，如果财政刺激再度受阻，那么贵金属将可能跌回调整区间之内，不过美国疫情仍然居高不下的情况下，刺激出台是早晚的时间，继续拿着远月的贵金属多单中长期来看，输时间难输钱。

策略建议：

有持仓的继续持有远月多单，没持仓的等待财政刺激结果落地后再进行操作

风险提示：

疫苗进展再度超预期，刺激政策再度破产

股指周报20201219

贵金属周报20201219