原油周报：

疫苗和减产将继续助涨油价

观点概述：

过去一周市场有两大利好，一个是英国批准辉瑞和BioNTech研发的新冠疫苗，并于下周开始接种，12月4日俄罗斯首都莫斯卡也开始大规模接种疫苗。另一个利好是市场广为关注的欧佩克减产联盟达成决议，计划2021年环比增产50万桶，既不是原来计划的增产200万桶，也不是市场最希望的770万桶/日的减产额度不变，决议的达成消除了不确定性，且50万桶并不会引发库存攀升，这也是一种利好。

与此同时，欧美国家的成品油消费也有回升迹象，美国截止11月22日当周的公路行驶里程数环比上升了1%，其中货车卡车的行驶里程同比增长了8%；TomTom数据显示在周一的高峰时段，柏林与去年同期拥堵时长相当，东京和伦敦紧随其后，分别比2019年低11％和14％，纽约和罗马均低于约60％。

如果说现在有什么利空就是成品油的库存走势仍有反复，过去一周高频库存数据看美国、新加坡和中东都累库，西北欧降库，库存仍有反复。然而随着后期消费的正常化，市场将会延续去库。

我们维持看涨原油价格的判断不变，过去一周Brent的价格结构全面转为back也是对绝对值上行的一种确认。。

策略建议：

逢低做多。

风险提示：

疫苗面世时间大幅推迟。

聚酯周报：

油价趋势上行提振聚酯链

观点概述：

过去一周以PTA为首的聚酯链条在原油的带动下大都出现了量价齐升的格局。PTA开工率半年新高，社会库存和期货仓单同步增加，PTA现货加工费持稳在500左右，期货加工费维持650元/吨，油品走高，PTA-原油的裂解价差仍在低位。聚酯周度降库，聚酯六个品类中仍是盈亏各半，聚酯开工周度变化不大。终端织造和印染的开工率环比略降，纺织服装订单暂无起色。

目前的上涨是最前端的原油带动的，油品跟涨最为紧密，其次是PX，再次是PTA，接下去就会是聚酯和坯布，现阶段聚酯库存压力不大，后期聚酯提价的可能性非常大。随着疫苗接种，欧美生产生活逐步恢复正常化，纺织服装的补库时间点也将逐步临近，聚酯链目前是成本带动的上涨，后期也将迎来需求的爆发。

MEG短时间仍将去库，MEG库存绝对值仍高于去年同期，海外装置开工率恢复至91%，检修季结束，MEG05合约被动跟涨原油，随着后期累库，液化EG的压力会大于固化PTA。

短纤库存周度再降，开工率升至100%以上，短纤现货格局良好，期货升水10%，期货做多的波动率加大。TA/PF05合约的对冲策略可介入，产业链条的上涨驱动仍在上游，且产业链涨幅即使一致短纤期货升水现货10%也留出了安全垫。

策略建议：

PTA05回调买入。

做多TA/PF05。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚丙烯周报：

负反馈作用，PP价格高位回落

观点概述：

本周塑编行业亏损，开工率回落，与此同时神华新疆恢复开车，主要装置同时转产拉丝，拉丝排产大幅回升，供需失衡下，PP期货价格逐步回落。

尽管需求端有利好支撑，短期负反馈惯性仍将作用于PP近月期货价格上，预计下周PP01合约区间高位回落，预估下周价格区间:8600-8330元/吨。

策略建议：

趋势策略：无

短期策略：震荡回落思路

跨期策略：跨期反套思路

风险提示：

临时停车装置再度增加的风险

LPG周报：

深加工利润修复，PG2101有望震荡回升

观点概述：

随着原油价格逐步企稳走高，MTBE、烷基化油等深加工利润尽管仍处于亏损局面，已然有所修复，未来开工率将逐步回升，福建美得PDH装置12月投产，PG整体需求回升。

预计下周PG2101合约期价震荡上涨，价格区间：3680-3900元/吨。

策略建议：

趋势策略：观望。

短期策略：参与区间震荡回升策略。

风险提示：

原油大幅下跌的风险。

甲醇周报：

港口存累库可能，甲醇多头转战远月

观点概述：

甲醇盘面相对于江苏地区基差窄幅波动，01-05价差结构周内波动较大，从back转为contango，本周斯尔邦检修使港口再度累库存，拖累01合约走势，相对而言05合约存在12月-次年3月间伊朗限产、斯尔邦开车、常州富德复产等潜在利多影响，或将比01合约更为强势，短期01-05价差暂时观望，或参与1-5短期反套头寸。

策略建议：

趋势策略：观望。

短期策略：参与震荡策略。

套利策略：参与1-5跨期反套策略。

风险提示：

新产能提前释放的风险。

橡胶周报：

泰南降水偏多，橡胶偏多看待

观点概述：

云南停割，海南剩余一个月的割胶时间，因海南浓乳加工有比较优势，全年来看，云南及海南全乳减产预计在20-30%。随着停割时间临近，工厂有赶进度交付订单、及囤积原料需求，胶水收购价预计保持坚挺。

因近期泰国南部降水较多，进一步引发市场对东南亚减产的担忧，且从12月份的天气预报看，泰国南部降水偏多概率较大，因欧美进入12月份，过圣诞节的需求，暂时对出行限制有所放松，对外需有一定的利好，所以短期供需矛盾偏向供应端。

策略建议：

因泰国南部12月份预报降水偏多，拉尼娜现象仍在持续，且需求短期有好转预期，沪胶12月份整体偏多看待。

风险提示：

疫情导致国外封锁严重，外需萎缩，利空；

东南亚产区气候正常，降水未有异常表现，利空；

未来库存小计持续增加，全乳减产不及预期，利空；

纯碱玻璃周报：

纯碱价格继续下跌，厂家将再次面临亏损

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷小幅提升，预期后市开工负荷在80%左右。纯碱厂家继续限产，开工负荷变动不大，轻碱主要下游产品行情低迷，部分下游产品对纯碱用量萎缩，重碱下游部分玻璃厂原料纯碱库存充足，重碱价格大幅度下滑之后，近期部分玻璃厂家适度补库，重碱需求较前期有所好转。纯碱厂家库存继续大幅增加，高库存压力下，如果厂家整体开工负荷不大幅下降，难以缓解库存压力。

玻璃：本周浮法玻璃日熔量较上周有所增加，厂家产销情况整体较好，北方地区受天气影响需求减弱，价格有松动，南方地区处于赶工状态需求转好，多数厂家价格持续提升，玻璃厂家库存继续下降，库存处于历史低位，在绝对低库存的情况下，玻璃厂家在年底调价方面具有较强主动权，玻璃价格有支撑。

策略建议：

纯碱厂家继续限产检修，但纯碱厂家整体开工负荷仍较高，需求稍有减弱，厂家和社会库存较高，短期内过剩情况难以改观，预期行情震荡偏弱。

玻璃厂家产量稳定，需求整体较好，整体库存继续大幅下降，库存绝对低位对玻璃价格有较强支撑。预期主力仍是震荡行情，玻璃需求转弱之后05偏空。

风险提示：

疫情出现反复。

原油周报20201205

聚酯周报20201205

聚丙烯周报20201205

LPG周报20201205

甲醇周报20201205

橡胶周报20201205

纯碱玻璃周报20201205