原油周报：

需求预期依旧支撑油价

观点概述：

过去一周疫苗方面又有新的利好，辉瑞公司表示将向美国卫生管理机构申请新冠疫苗的紧急使用授权，周初Moderna公司表示其新冠疫苗有效率也高达94.5%，距离疫苗大范围接种的时间也在逐步临近。供应方面，欧佩克减产联盟召开部长级会议，大部分成员国同意将现有减产规模延续3-6个月，联盟会在11月底的会上作出最终裁决。

与疫苗和供应端利好相对应的是目前惨淡的现实，美国高速公路行驶里程截止11月8日当周环比再降3%，11月16日早间柏林伦敦的拥堵情况同比仍有百分之十几的下降，FlightRadar24数据显示全球商业航班同比吞吐量仍下滑41%；美国纽约市因感染率达到临界值，再次关闭学校。

如果惨淡的现实再度拉低油价，则为投资者提供了新的入场时机。我们依旧维持看多的观点不变。成品油中，汽油受到再次封城的影响需求降幅较大，燃料油受益于船用需求，裂解价差和价格结构都维持强势，燃料油的供应却因汽柴油低迷而没有放量，投资者可以燃料油为标的参与原油的趋势走高。

策略建议：

逢低做多。

风险提示：

疫苗面世时间大幅推迟。

聚酯周报;

TA相对原油估值偏低，空单离场

观点概述：

原油是所有能化品的锚，油价的趋势走高封闭了化工品的下行空间，聚酯链也不例外。PTA链条的多空博弈仍较为激烈，PTA周度产量创下历史新高，仓单和库容量都在增加，这是PTA价格在所有化工中最为低迷的主要原因。从估值上看，PTA相对于原油的裂解价差跌至近十年低点，聚酯、PTA、PX、石脑油全产业链目前大都处于亏损或微利的情况，这四个环节中，仅PTA期现货仍未被压缩到极限，PTA产业链条估值偏低。从未来的需求变化看，国内外工业品需求日渐旺盛，疫情发生时是宅经济，疫情过去后诸如服装类的可选消费势必逐步复苏，叠加海外纺织服装制品的低库存，假以时日，聚酯链的终端消费回升的概率非常大。PTA现阶段的现实仍较为疲弱，PTA周度产量新高，聚酯周度累库，织造订单仍未下达，染厂开工率环比再降。即使如此，低估值下不建议继续做空，静待需求复苏。

MEG主港到货偏少，部分船期仍存延期情况，预计下乙二醇港口库存将继续回落。煤制乙二醇开工率周度再度下降到50%附近，国内供应收缩将刺激港口库存速度。未来远洋货增量将于12月下半月逐步体现，短期乙二醇去库将继续支撑价格。

短纤供需格局良好，周度负库存延续，开工率升至100%，与替代品价差低位。短纤基差过低，限制了期货的涨幅，期货波动率较大，但不建议做空；价格结构从属于供需格局，格局偏强。。

策略建议：

PTA空单离场。

EG延续震荡。

短纤期货波动较大，格局强势。

风险提示：

疫苗接种长时间推迟。

聚丙烯周报：

临时检修不断，PP价格高位震荡

观点概述：

近期PP计划外检修层出不穷，神华新疆、延长中煤等多套大装置出现临时检修，供应端的扰动刺激短期多头情绪发酵，而新产能仍需要一段时间，促成短期市场的持续走高。不过下周检修装置陆续结束检修，供给压力回升。

需求端，海外疫情持续扩展，PP下游防疫需求不断，注塑料需求随着家电、汽车等终端消费转好而不断走强。

供需两旺下，预计下周PP01合约区间震荡走高，价格区间:8500-8750元/吨。

策略建议：

趋势策略：无

短期策略：震荡走高思路

跨期策略：PP1-5正套策略。

风险提示：

宏观环境巨幅波动的风险

LPG周报：

气温下降，PG2012合约将探底回升

观点概述：

下周全国气温将快速回落，带动民用气需求回升，同时冷冻货到港量环比有所减少，预计下周PG2012合约期价区间探底回升为主，价格区间：3380-3600元/吨。

策略建议：

趋势策略：观望。

短期策略：参与区间震荡回升策略。

风险提示：

原油价格快速回落的风险。

橡胶周报：

国内停割在即，胶价预计偏强

观点概述：

云南产区11月中下旬停割，海南产区12月中下旬停割，随着停割时间临近，工厂有赶进度交付订单、及囤积原料需求，胶水收购价预计保持坚挺。

随着疫苗推出进程的加快，市场情绪较为乐观，我们短期的推演是：待国内停割之后，全乳交割品减产成定局，从时间上来看，后续合约继续炒涨有一定的空间，前提是供应端的配合，即12-1月拉尼娜现象能如期带来东南亚产区异常降水，且全球疫情的发展不会引发严重的经济封锁。

策略建议：

11月下旬云南产区逐渐停割，跟踪近阶段的库存小计，全乳减产幅度即将见分晓，短期随着欧洲疫情趋稳，需求恢复预期仍存，短期看震荡偏多，12-1月有供应端的减产预期支撑，亦保持看多观点。

风险提示：

疫情导致国外封锁严重，外需萎缩，利空；

东南亚产区气候正常，降水未有异常表现，利空；

未来库存小计持续增加，全乳减产不及预期，利空；

纯碱玻璃周报：

玻璃降至历史低位，对价格有强支撑

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷继续小幅提升，预期后市开工负荷在80%左右。纯碱厂家继续限产，开工负荷变动不大，轻碱下游产品开工低迷，需求乏力，重碱下游多数玻璃厂原料纯碱库存充足，跌势下入市购货积极性偏低，纯碱厂家库存继续大幅增加，短期内纯碱难以缓解高库存压力。

玻璃：本周浮法玻璃日熔量较上周稍有减少，厂家产销情况整体较好，北方仍处于赶工期，刚需支撑产销良好，厂家库存处于历史低位，货源偏紧，玻璃厂家整体库存继续大幅下降，对玻璃价格有较强支撑。本周华北、华中、华东等地开始大范围降水，后市玻璃需求或开始稍有减弱。

策略建议：

纯碱厂家继续限产检修，需求趋于稳定，社会库存较高，短期内过剩情况难以改观，预期行情震荡偏弱。

玻璃厂家整体库存继续大幅下降，短期内对玻璃价格有较强支撑，近期各地天气变化较大，玻璃需求受到影响，预期主力震荡行情，继续看多一五价差。

风险提示：

疫情出现反复。

甲醇周报：

甲醇气头供应缩减，旺季预期发酵

观点概述：

11月份以来，内蒙古远兴、山西晋煤天源、山西天溪、陕西渭化、榆林凯越等约263万吨甲醇装置进行检修，部分天然气装置预计关停至明年3月，西北企业库存快速回落，带动近月甲醇价格不断走高。

未来天然气端供应仍将季节性收缩，01合约短期价格预计将高位震荡攀升，远期05合约将面对天然气复产、新产能的冲击，基本面相对01合约偏弱。

策略建议：

趋势策略：观望。

短期策略：参与震荡上行策略。

套利策略：参与1-5跨期正套策略。

风险提示：

新产能提前释放的风险。

原油周报20201121

聚酯周报20201121

聚丙烯周报20201121

LPG周报20201121

甲醇周报20201121

橡胶周报20201121

纯碱玻璃周报20201121