原油周报：

下行有限，等待需求逐步回升

观点概述：

辉瑞疫苗年底前可能面世的消息给市场极大的提振，WTI跃升到40美元上方，可以很肯定地说最坏的时候已经过去，剩下的只是何时需求复苏，何时油价再上一个台阶。现实仍是低迷的，欧洲封城，西班牙、英国10月下旬的两周汽油消费同比都下滑了16和18%，美国11月初当周的行驶里程数也同比下降10%；今年8月到11月间全球的商务飞行数量仍只有去年统计的40-45%。需求的下降引发了库存攀升，过去两周全球的成品油库存出现不同程度的攀升，二次疫情爆发前的持续降库出现逆转。这些现实的利空因素可能会加长油价波动震荡的时间，未来却是光明。

供应端也有较多积极因素，欧佩克减产联盟已经在商讨维持现有减产规模到明年一季度，甚至可以考虑更大规模减产；美国钻井数回升力度并不强劲，美国原油产量持续低于1100万桶/日，拜登上台后力推新能源和可再生能源的政策倾向又会对美国页岩油产业形成限制。供应端出乎市场预料的是利比亚的快速增产，目前产量已经达120万桶/日，这是需要警惕的，利比亚复产还未引起实货的走弱。

综上，我们认为油价未来将呈现下行有限，逐步震荡走高的态势。投资者可以国内燃料油作为多头标的，前低较难达到。

策略建议：

逢低做多。

风险提示：

疫苗面世时间大幅推迟。

聚酯周报：

聚酯链需求仍未好转

观点概述：

终端织造开工率周度环比下降1%，盛泽和绍兴印染厂开工率大幅下降25%和9%，这说明随着双十一交货的结束，织造尚未接到新单；海外纺织服装低库存，受疫情二次爆发影响，新的订单也未下达。终端对聚酯链目前提振有限，后期有向好的可能。其他化工品涨势如虹，并非没有供应增量，而是内外需求都十分旺盛，纺织服装也将会有需求爆发的时刻。

PTA自身开工率周度提升，且周度累库，PTA仓单持续增加，其中信用仓单周度也新注册了1.4万张，PTA最大的问题就是货源充裕。01上面多空分歧较大，过去一周PTA期货01的加工费上升到了628元/吨，期货加工费在450元/吨，PTA完全可能以原料上涨自身横盘的格局来压缩加工费。终端织造尚未带动聚酯开工上移，PTA供应压力较大，需求无亮点，PTA期价难以趋势走高。

MEG面临去库尾声，海外开工率周度跃升8%，国内新装置平稳运行；MEG需求端格局与TA一致，供应面临增量。MEG看不到向上驱动，弱势震荡甚至下跌为主。

短纤现货供需格局良好，周度再次去库，目前负库存2.2天，开工率维持99.3%的高位；可以形成供应替代的再生短纤价格贴水幅度较小，不会挤占原生短纤份额。短纤期货最大问题就是05的高升水，郑商所周五公布了新的注册品牌且增加一家贸易商厂库，这可能引发05升水的提早修正，现货格局健康，期货操作难度较大。

策略建议：

PTA维持空头思路。

EG维持偏空思路，但下周可能有去库带来的小幅反弹。

短纤维持偏多思路。

风险提示：

中美贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性，美国总统大选。

PP周报：

临时检修不断，PP价格高位震荡

观点概述：

近期PP计划外检修层出不穷，中天合创、东莞巨正源、神华新疆、延长中煤等多套大装置出现临时检修，供应端的扰动刺激短期多头情绪发酵，而新产能仍需要一段时间，促成短期市场的持续走高。

需求端，海外疫情持续扩展，PP下游防疫需求不断，拉丝排产回升后受塑编开工率较低影响，再度回落。预计下周PP01合约继续区间震荡，价格区间:8000-8300元/吨。

策略建议：

趋势策略：无

短期策略：震荡思路

跨期策略：PP1-5正套策略。

风险提示：

宏观环境巨幅波动的风险

甲醇周报：

甲醇气头供应缩减，旺季预期发酵

观点概述：

11月份以来，内蒙古远兴、山西晋煤天源、山西天溪、陕西渭化、榆林凯越等约263万吨甲醇装置进行检修，部分天然气装置预计关停至明年3月，西北企业库存快速回落，带动近月甲醇价格不断走高。

未来天然气端供应仍将季节性收缩，01合约短期价格预计将高位震荡攀升，远期05合约将面对天然气复产、新产能的冲击，基本面相对01合约偏弱。

策略建议：

趋势策略：观望。

短期策略：参与震荡上行策略。

套利策略：参与1-5跨期正套策略。

风险提示：

进口资源集中抵港的风险。

LPG周报：

定价基准转向山东，PG2012合约区间回落

观点概述：

下周全国气温将快速回落，带动民用气需求回升，同时冷冻货到港量环比有所减少，预计下周PG2012合约期价区间震荡回升为主，价格区间：3500-3700元/吨。

策略建议：

趋势策略：观望。

短期策略：参与区间震荡回升策略。

风险提示：

原油价格快速回落的风险。

纯碱玻璃周报：

玻璃刚需较好，后市关注天气变化

观点概述：

纯碱：本周纯碱厂家开工负荷小幅提升，预期后市开工负荷在80%左右。纯碱厂家继续限产，开工负荷变动不大，轻碱下游产品开工低迷，需求乏力，重碱下游多数玻璃厂原料纯碱库存充足，无意大量补货，纯碱厂家库存继续大幅增加，短期内纯碱难以缓解高库存压力。

玻璃：本周浮法玻璃日熔量较上周增加，厂家产销情况仍有差异，北方仍处于赶工期，刚需支撑产销良好，南方走货偏淡，玻璃厂家整体库存继续大幅下降，短期内对玻璃价格有较强支撑。下周北部地区可能变化较大，对施工不利，维持震荡行情观点。

策略建议：

纯碱厂家继续限产检修，需求趋于稳定，社会库存较高，短期内过剩情况难以改观，预期行情震荡偏弱。

玻璃厂家整体库存继续大幅下降，短期内对玻璃价格有较强支撑，关注后市北部地区天气变化，预期主力震荡行情，看多一五价差。

风险提示：

疫情出现反复。

橡胶周报：

胶水提量较快，短期胶价震荡为主

观点概述：

国内在11月下旬-12月下旬陆续进入停割期，而进入11月份之后，台风减少，海南产区预计降水减少，胶水有提量预期，所以前期交易的原料、交割品减少的矛盾有缓解迹象，在国内停割之前，再次交易全乳大幅减产的风险较大，现阶段的原料收购价走势可以说明一点：高收购价很大程度上可以刺激割胶，刺激胶水放量。

那么我们短期的推演是：待国内停割之后，全乳交割品减产成定局，从时间上来看，后续合约继续炒涨的可能性较大，前提是供应端的配合，即拉尼娜现象能如期带来东南亚产区异常降水，且欧洲疫情的恶化不会造成外需明显下降。

策略建议：

短期胶水提量，短期全乳减少的矛盾有所缓解，短期震荡为主，而国内停割在即，后续有继续交易交割品减少的可能性，11-12月份中期维持看多观点。

风险提示：

疫情导致国外封锁严重，外需萎缩，利空；

东南亚产区气候正常，降水未有异常表现，利空；

原油周报20201114

聚酯周报20201114

聚丙烯周报20201114

甲醇周报20201114

LPG周报20201114

橡胶周报20201114

纯碱玻璃周报20201114