股指周报：

海外疫情恶化，A股难以独善其身

观点概述：

本周板块出现分化，制造、消费板块逆势上涨，投资和服务、金融板块拖累指数。券商本周领跌，部分中资券商被要求放缓创业板新股申请速度。知情人士透露，深交所目前已经超负荷工作，监管希望企业在2020年年报材料准备完整后再一并递交申请。美、欧洲股指本周交易疫情带来的影响，亚太股指也没能幸免。

欧洲疫情恶化，死亡人数激增，阳性率抬升，封禁措施边际走强。法国将实施新的全国性封锁，将持续至12月1日。酒吧和餐厅将停止营业，关闭边境。学校将继续开放。德国同样正在考虑采取新的封锁措施。在周二死亡人数跃升至创纪录新高之后，英国政府也面临越来越大的压力会重新实行全国性封锁。从研发进度上看12月大概率正式推出疫苗，2020年1月份多只年产10亿量级疫苗上市。欧美的疫苗进展明显慢于中国，中国疫苗注射超6万人，俄罗斯超1.6万人注射。美国国传染病研究所所长福奇称美国大规模接种疫苗要到明年二季度。

海外疫情的再次恶化使得受益于疫情的医药、防疫概念股再次走强，周期股修复的路径受阻。国内经济消费好难以抵消投资弱，且流动性最好的时候已经过去。估值没有推动，靠盈利端改善对股价推动有限，并且海外疫情爆发，对本就修复放缓的企业盈利不利。海外疫情爆发和美国总统选举压制风险偏好，流动性、企业盈利、风偏对指数都是偏利空，预计指数偏弱运行。

策略建议：

震荡偏空

风险提示：

国内政策支持力度不及预期，海外疫情扩散超预期；中美摩擦升级

贵金属周报：

疫情重燃，贵金属震荡走低

核心观点：

本周贵金属震荡走低，白银一度下跌较深。欧洲疫情继续恶化，各地的封禁措施带来的对欧洲经济萎缩的担忧，但实际利率层面波动相对较小，前期走高的美债收益率的下滑基本抵消了通胀预期疫情+原油暴跌导致的下滑，但是欧洲的萎靡导致了美元的走强，美元相对非美货币全线走高，贵金属也因此震荡走低。

当下疫情的爆发和封城跟4月份不同，那个时候正值刺激高峰期，疫情越严重，刺激政策越多，所以反而会是利好，但是当前处于刺激政策的空窗期，美国由于大选横亘，新一轮刺激政策迟迟不出，欧洲10月份议息会议也没有更多动作，所以疫情的爆发对于商品和贵金属都是偏空。

由于疫苗得在1月份才能有量产可能，所以当前的市场风格处在疫情越重，经济越差向经济越差，刺激越多的切换当中。欧洲央行拉加德行长在议息会议后的发布会上释放了一些偏鸽派的看法，比如欧央行将在12月份会议上考虑所有工具，货币市场将欧洲央行降息10个基点的预期提前至明年6月，但是毕竟只是释放了口风，没有实际行动，所以市场上这个时候难以直接进行交易。

考虑到英、法、德、意、西的住院、死亡人数仍然在加速上涨，进一步封禁是大势所趋，所以对通缩的担忧以及美元的上涨动力仍然在，这一层面仍然会压制贵金属，但考虑到疫情终将过去，疫苗终会出来，疫情过于严重央行会继续刺激，所以对贵金属仍然维持跌下去买的态度，但需逐步轻仓，疫苗拐点明确才是重仓抄底机会。

策略建议：

短期内大选和疫情交织，建议观望或者轻仓布局多单

风险提示：

美国大选出变故，疫情再出大变故

周报pdf：

股指周报20201031

贵金属周报20201031