黑色周报：

螺纹表需回升略超预期 铁矿现货转弱维持震荡

观点概述：

10月16日，力拓发布2020年三季度生产业绩报告。报告显示，今年第三季度，力拓铁矿主产区皮尔巴拉铁矿发运量8210万吨，同比减少5%，环比减少5%，2020年前三季度发运量2.417亿吨，与去年前三季度持平。10月下旬四大矿山将陆续披露其3季度产销情况，以力拓的数据来看，预计澳洲矿山产销稳定，产量增量略不及预期，全球铁矿供应增量表现在淡水河谷，预计VALEQ3产销环比增量明显，且Q4有进一步增加的可能。

铁矿供应高频数据来看，全球铁矿石发运回升，但澳巴发运呈小幅回落，增量由非主流矿贡献。需求端，日均铁水产量小幅回落，各地开始落实秋冬供暖季限产，短期内需求顶部已成定局,若十一后钢材需求强度无法持续，预计钢厂检修减产的趋势延续。

本周螺纹产量维持360万吨的水平，厂库社库双降、螺纹总库存降84万吨，表需440万吨的水平好于往年同期表现，反映建材真实需求强劲。值得重视的是,若10月、11月螺纹表需无法维持400~420的水平则不足以支撑库存大幅度去化。

以房地产和基建等相关数据来看,螺纹真实需求有支撑,若十月钢材表需同比高出约10%的水平,则10月钢材价格仍有上涨的可能，等待后续验证。

铁矿表现跟随成材，节后补库预期的落空使得铁矿港口现货转弱，基差收敛。但原料稍有空间则继续侵蚀钢厂利润，铁水减产迟迟未现，实际铁矿需求仍支撑盘面。若秋冬供暖季限产的执行,虽力度不及往年，但螺纹产量难回到前期的高位区间。行情的驱动在于旺季螺纹表需的可持续性,若今年旺季无法大幅度去库,则冬储压力值得重视。

策略建议：

套利： 铁矿正套：1-5月55-60持有；5-9月35左右；

       螺纹反套：1-5月130-150尝试买05抛01.

风险提示：

1.矿端：澳洲、巴西发运大幅度增加；

2.材端：极端天气影响各区域施工进度，房地产政策调控。

镍周报：

供给紧张且存在干扰，需求表现良好

镍价维持震荡偏强格局

观点概述：

供给端，今年整体来看，随着印尼的禁矿影响，全球镍矿供给明显下滑，印尼镍元素主要以NPI和不锈钢的形式输出，从印尼镍铁投产进度来看，以镍铁形式输出的镍元素，明显低于2019年的水平。菲律宾镍矿发运旺季，亦未能弥补印尼禁矿造成的镍矿缺口，镍矿异常紧张，矿价坚挺，预计随着四季度菲律宾雨季即将来临，国内镍矿供给将更加紧缺，或将导致国内镍铁产出继续收缩；

需求端，从不锈钢排产及产量来看，300系不锈钢产量同比增长明显，不锈钢表观需求同比明显提升，终端方面，基建、石化、餐厨、电梯等消费仍保持正增长，海外需求逐渐好转，8月不锈钢出口已见起色；新能源需求，在政策激励下，海内外新能源汽车需求表现强劲。

综上，供给端镍矿依旧偏紧，印尼疫情高发且存在示威动荡存在潜在供给担忧，国内大型炼厂设备故障，电镍供给存在一定影响，需求端不锈钢需求表现良好，新能源需求强劲提升，预计镍价延续震荡偏强格局。

策略建议：

趋势策略：逢低做多；

跨期：观望；

跨市：观望；

跨品种：炼厂事故或造成电镍紧张，阶段性可尝试买镍空不锈钢策略。

风险提示：

宏观意外风险；

需求严重不及预期；

铝周报：

供需双旺 微弱累库

           铝价高位震荡运行

观点概述：

    供给端：在高利润刺激下，国内电解铝新增、复产产能逐步投放，另外由于进口窗口长期打开，铝锭及铝材进口大幅上升，供给压力逐步上升；

需求端：表需表现良好，产量提升，进口增加，现货库存仍在持续降低，表观需求表现强劲。终端需求方面，汽车产销同比均有提升，地产、家电尚可维持，基建、老旧小区改造等需求仍然可期；

依据平衡表推演， 10月电解铝库存或有10万吨级别累库，但基于需求情况乐观预期下四季度后半段11月、12月在低进口的情况下，仍可能出现缺口；供给压力逐步释放，但需求表现同样强劲，国内需求韧性维持，出口继续转好，高进口高产量下依然未有大幅累库，预计铝价仍将高位震荡运行，密切关注需求的持续性，及累库情况。

策略建议：

趋势：震荡操作；

跨期：观望；

跨市：观望；

重点关注验证：

    进口铝的流入情况；

     现货升贴水；

     电解铝投、复产情况；

     库存变动；

     大户购买行为；

风险提示：

产能投放不及预期；

美刺激法案通过；

疫苗提早推出市场；

周报pdf：

黑色周报20201017

镍周报20201017

铝周报20201017