黑色周报;

成交火爆情绪转好 供减需稳螺纹反弹

观点概述：

铁矿供应端假期期间全球发运回升，加之铁矿国庆假期影响报关提前申报导致加速靠岸,铁矿到港也有所回升。而需求端，假期电炉工人放假开工率显著回落使得高炉需求回升，日均铁水产量小幅回升，同时由于十一前钢厂备货较充足,节后补库需求抬升,节后第一个工作日港口铁矿现货成交爆表,短期内现货的坚挺,钢厂利润的修复支撑了铁矿石价格的反弹。但秋冬供暖季限产近在眼前,若十一后钢材需求强度无法持续，预计钢厂检修减产的趋势延续，铁矿需求的阶段性顶部已出现。

本周螺纹产量回落至360万吨的水平,主要由电炉减量贡献，体现出明显的假期影响。厂库社库双增、螺纹总库存增66万吨同比仍高出500万吨左右，表需因假期回落至300万吨的水平好于往年同期表现，且节前数据457万吨创近期新高,总体数据反映建材真实需求强劲。值得重视的是,若四季度表需无法维持400~420的水平则不足以支撑库存大幅度去化。

总的来看,节前备货支撑了螺矿的现货，节后第一个工作日的亮眼成交使得市场情绪显著好转,据房地产和基建等相关数据来看,显示出螺纹真实需求强劲,预计十月钢材表需同比高出约10%的水平,则10月钢材价格仍有上涨的驱动。铁矿的港口现货坚挺，节后补库或支撑本轮铁矿的反弹。

黑色的核心仍在成材的表现，铁矿表现跟随成材，稍有空间则继续侵蚀钢厂利润，以当前钢材产量结构来看，电炉因假期的产量减量也会随着复工而增产,但后期进口钢坯资源的回落,加之秋冬供暖季限产的执行,预计螺纹产量难回到前期的高位区间。行情的驱动在于旺季螺纹表需的可持续性,若今年旺季无法大幅度去库,则冬储压力值得重视。

策略建议：

套利： 铁矿正套做多：1-5月55-60持有；5-9月35左右。

风险提示：

1.矿端：澳洲、巴西发运大幅度增加；

2.材端：极端天气影响各区域施工进度，房地产政策调控。

铜周报：

宏观驱动暂歇 矿山罢工干扰再起

铜价震荡偏强运行

观点概述：

欧美疫情依旧严峻而美财政刺激法案暂停，美联储暂无扩大宽松迹象，宏观驱动暂歇；

智利罢工消息再起，但基于疫情形势，实际形成罢工概率较小；矿端对冶炼而言依然偏紧，但矿的供给已逐步改善，精铜产量有所提升。

需求方面国内需求依然可期，海外需求缓慢恢复之中，全球库存阶段回升；

当前看供需矛盾并不突出，但短期的罢工担忧仍可能短期提振铜价，预计铜价阶段震荡偏强运行。后期预计随大选落地，刺激法案进展，疫苗的推出等，推动铜价再上台阶。

策略建议：

趋势：逢低做多；

跨期：观望；

跨市：观望；

风险提示：

终端消费不及预期；

宏观风险；

锌周报：

矿端依旧偏紧 国内基建可期

锌价震荡偏强运行

观点概述：

   欧美疫情依旧严峻而美财政刺激法案暂停，美联储暂无扩大宽松迹象，宏观驱动暂歇；矿山产量逐步回升，但相对冶炼矿端依旧偏紧，TC较低水平；国内需求表现依然值得期待，海外逐步恢复，全球库存维持未有大幅累积，整体需求表现依然良好；预计锌价震荡偏强运行。

策略建议：

趋势：逢低做多；

跨期：观望；

跨市：市场仍旧延续内强外弱格局，虽然比价处在进口盈亏附近，但展期结构可能向不利方向发展，故跨市套利暂且观望；

风险提示：

   中美对抗升级；

消费严重不及预期；

疫情失控，终端大规模停工停产；

周报pdf：

黑色周报20201010

铜周报20201010

锌周报20201010