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【混沌周报】- 2020年9月12日 能化（原油/聚酯/聚丙烯/LPG/纯碱玻璃）
原油周报：
美豆单产调低，南美天气支撑油脂
观点概述
本周回顾：本周三大油脂保持高位震荡。美豆优良率继续下降，对南美大豆播种的担忧延续，同时MPOB数据显示库存涨幅不及预期，支撑油脂价格，但原油走弱使得油脂上涨乏力。
产量：MPOB的8月报告数据显示，马来西亚棕榈油产量环比提高3.07%至186万吨。SPPOMA称马来9月1-10日，棕榈油产量相比8月同期增加7.81%，预计9月产量恢复；美豆优良率调低，USDA在本月供需报告中，将美豆单产下调至51.9蒲/英亩，产量随之调整为43.13亿蒲，符合市场预期。
需求：ITS、SGS和AmSpec三大机构数据显示，马来棕榈油9月前10日出口下滑约10%，同时马币走势也影响着马棕出口；近期我国从美国进口大豆的数量高居不下，同时国内油厂维持高压榨量，油脂需求旺盛。
库存：8月马来棕榈油库存基本与7月持平，同时许多国家完成阶段性补货，全球库存也将小幅上升；我国豆油库存上周小幅下降，供需双旺的情况延续，这周库存预计比上周增加少量；菜油当前供应偏紧的局面逐步改善，进口增加同时部分需求被豆油替代，库存逐步上升。总的来说，国内三大油脂总库存保持稳定。
策略建议：
棕榈油：9月产量恢复，预计马来库存月底有所回升，预计近期宽幅震荡；
豆油：南美大豆天气影响已显现，叠加需求旺盛，预计近期偏强运行；
菜油：供应偏紧局面因进口增加有所缓解，跟随其他油脂走势，预计近期以震荡为主。
风险提示：
原油走势、南美天气、中美关系
聚酯周报：
“金九”旺季到来，聚酯产销仍未起色
观点概述：
需求：“金九”到来，下游需求步入传统旺季，坯布库存有去化迹象，织机开工和聚酯开工都维持高位。但目前海外仍受疫情影响严重，秋冬季节订单恢复程度面临考验，若同比不及预期，则目前库存较高的上游行业或将承受较大压力。
PTA：PTA8月检修较多，在新凤鸣二期投产前供需接近平衡，但PTA下半年仍有较多新装置待投产，今年供需宽松格局较为确定，中长期仍看缩PTA加工利润。
EG：EG 8月海内外检修降负较多，库存有所去化。此外，美国飓风造成海外装置超预期减产，EG短期偏强。但当前EG煤制产能复产较多，9月份较多新产能也即将释放，EG产能过剩还将加剧，难以支撑EG进一步上涨，中长期看EG加工利润或维持低位震荡格局。
策略建议：
PTA高库存较难化解，建议逢高做1-5反套，EG可逢高尝试空01合约。
风险提示：
中美贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性
聚丙烯周报：
需求回暖恰逢供应抬升，PP价格区间震荡
观点概述：
金九当前，注塑、塑编、BOPP膜等PP主要下游需求回暖。浙石化、大唐多伦检修结束，开工率回升至94%，PP供给无忧，9月份中化泉州、中科炼化、宝来石化确定性投产，当月新增供应约5-7万吨，10月起月新增13-15万吨左右供应。
预计下周PP01合约震荡运行，价格区间:7550-7800元/吨。
策略建议：
趋势策略：逢高沽空思路
短期策略：区间震荡思路
风险提示：
需求远超预期的风险
LPG周报：
等待现货回升，PG价格区间震荡
观点概述：
本周全国LPG日均产量6.47万吨/日，同比持平。9月进口冷冻货预计到港量约133.6万吨，多集中于山东、珠三角区域。
LPG逐步进入消费旺季，期货价格提前反应旺季预期，期货主力2011合约升水现货550元/吨，预计下周期价区间震荡为主，价格区间：3300-3500元/吨。
策略建议：
趋势策略：观望。
短期策略：区间参与。
风险提示：
原油价格快速回升的风险。
纯碱玻璃：
各地玻璃厂家库存增减不一，短期内盘面跟随产销波动
观点概述：
纯碱：本周纯碱供给端受突发事件和环保限产因素影响，开工负荷继续下调，根据检修计划计算，下周开工负荷开始回升，10月开工有望在80%左右。供给减量和部分地区货源偏紧使得价格大涨之后成交并未放缓，本周库存继续下降，基本面较好。当前纯碱利润尚可，厂家有弥补上半年亏损的预期，后市产量快速回升，纯碱需求端趋于稳定，纯碱库存先降后升。
玻璃：本周浮法玻璃日熔量持平，重点企业库存略增。部分地区仍处于去社库阶段，各地产销情况分化，库存涨跌不一。玻璃最大矛盾点在旺季需求，房地产融资政策收紧使得需求不确定性增加，需求仍需持续关注厂家产销情况，近期盘面基本跟随每日厂家产销情况波动。
策略建议：
纯碱供给减量，需求稳步增加，库存下降，但去库幅度减弱，预期后市开工增加，震荡行情。
玻璃市场仍在去社库阶段，各地厂家库存增减不一。玻璃整体厂家库存偏低，对价格有较强支撑，旺季需求需观察，盘面随每日厂家产销情况波动。震荡偏弱行情。
风险提示：
疫情出现反复。
周报PDF：
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