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【混沌周报】- 2020年8月15日 能化（原油/聚酯/聚丙烯/LPG/纯碱玻璃）
原油周报：
美表需升至疫情来新高，向好格局不变
观点概述：
国际原油期货过去一周震荡走高。从需求端看，经济复苏的趋势仍在进行中，中国7月份原油加工量创月度记录高位，1-7月加工量同比增2.3%，中国走出7月份的洪灾，即将进入金九银十的传统旺季，各行业的工业生产和生活消费的增长将促使该国油品需求保持良好态势；过去一周EIA公布的美国成品油表需已经创疫情以来新高，并回到了疫情前区间下沿，事实上美国需求仍有进一步提升的空间，与疫情前比美国人驾车次数同比仍较少，例如8月1日当周25-100英里的旅行次数减少了19.3%；印度7月成品油总消费环比略降，疫情的反复导致需求反复。随着各国疫苗逐步通过测试，我们认为即使成品油中消费最低迷的航煤也会慢慢迎来曙光。
从供应端看，欧佩克减产联盟敦促伊拉克8、9月额外减产40万桶/日，美国油品总库存见顶后持续回落，新加坡和ARA成品油库存周度略增，富查伊拉地区成品油总库存下降，SC交割库存周度下降，整体看高频库存仍处于下降趋势；美国的钻井数连续第15周创纪录低位，美国产量持稳就是最好的情况。
原油市场的供需格局良好，我们对后市依旧偏乐观。
策略建议：
布局多单，以前期震荡上沿为止损点。
风险提示：
美国印度再度封锁，或中美贸易战进一步扩大。
聚酯周报：
下游接货乏力，聚酯再累库
观点概述：
需求：目前纺织下游订单有好转迹象，一些秋冬季的外贸订单开始提前释放，织机开工率本周继续提高，但聚酯本周库存却小幅向上。尽管织造环比再改善，但前期已经储备了大量原料库存，终端需求到聚酯之间存在一定滞后效应。目前虽然旺季行情逐渐到来，但下半年仍有同比不及去年的可能，订单恢复强度有待持续观察。
PTA：PTA8月检修较多，在新凤鸣二期投产前供需接近平衡，但PTA下半年仍有较多新装置待投产，今年供需宽松格局较为确定，中长期仍看缩PTA加工利润。
EG：EG国内装置已普遍亏损，8月检修降负较多，累库压力将有所缓解。但EG 8月新产能投放密集，加剧下半年过剩程度，压制了价格上行动能，向下EG则受到石脑油成本支撑，预计未来仍以区间震荡为主。
策略建议：
PTA高库存较难化解，建议逢高做1-5反套，EG建议逢低做多油制利润。
风险提示：
中美贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性
聚丙烯周报：
PP新增产能确定投放，PP期价趋势看空
观点概述：
8月份PP装置检修量大幅减少，中科炼化两套PP装置分别于8月18日、24日投产，中化泉州本周试挤压机，宝来石化8月7日产出合格乙烯产品，已产出PP产品，整体产能将进一步提升，7月进口量同比增幅约22-27万吨，供应压力走进现实，现货高利润不可持续。
预计下周PP2101合约震荡下跌，价格区间:7500-7200元/吨。
策略建议：
趋势策略：逢高卖出PP2101合约
风险提示：
PP新产能投产再度推迟的风险。
LPG周报：
期货升水过高，短期基差有望收窄
观点概述：
近期华东炼厂减少外放量，西本炼厂检修结束，产量回升，全国LPG日均产量6.29万吨/日，同比减少2.2%。8月进口冷冻货预计到港量145.2万吨，下周有部分船货集中到华南、华北等地，将对华南价格形成一定压力。
立秋已过，民用燃料端需求季节性低点已过，逐步转向季节性旺季。化工原料端，烷基化开工回升，福建美得PDH装置顺利中交，化工原料端需求提升。
LPG现货供需面压力不大，短期有现货端的进口压力。
LPG期货主力2011合约升水过高，下周可能为探底回升，周内震荡上涨走势，价格区间：3800-4050元/吨。
策略建议：
趋势策略：逢低参与趋势多单。
短期策略：逢低参与短期多单。
风险提示：
仓单快速增加，基差提前收敛的风险。
纯碱玻璃周报：
玻璃市场火热情况和房地产数据表现不一致，有待验证
观点概述：
纯碱：本周纯碱厂家整体开工负荷略有下降，价格有涨有跌，下游浮法玻璃厂家原料纯碱库存充足，对纯碱涨价仍有抵触，市场对价格博弈仍在进行，纯碱厂家库存变动不大。9月临近交割，交割量较大，对现货市场是个补充，纯碱短期内上涨压力较大。纯碱整体还是稳中向好，看好远月合约。
玻璃：本周浮法玻璃日熔量略增加，市场成交活跃，旺季既将到来。玻璃价格上涨和去库幅度较大，玻璃库存已降至去年同期水平以下，并玻璃产能扩张较难、时间周期长，后市可能出现货源偏紧情况，预期今年玻璃价格将突破历史新高，持续看好后市行情。
策略建议：
纯碱市场稳中向好，但短期内上涨压力较大，主力交割临近，交割量较大，走期现回归逻辑，看好纯碱远月合约。
玻璃市场成交活跃，旺季既将到来，持续看好后市。主力已换月，预期市场仍较强劲，持续看好主力合约。
风险提示：
疫情出现反复。
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