黑色周报：

看好螺纹旺季需求 谨防盘面先行兑现

观点概述：

8月7日，中国钢铁工业协会和大连商品交易所组织召开铁矿石期货交割便利化专题会，准备进一步扩大交割资源，鼓励国产矿品牌参与交割，显示出大商所调控铁矿石价格的努力。铁矿石港口库存已经回升至1.1亿吨的水平，考虑天量的压港货量，则实际库存水平更高。铁矿高价格维持是因为粉矿偏紧让港库的结构性矛盾突出，尤其是PB粉和金布巴粉的紧俏使得港口现货坚挺，盘面不断冲高。若扩大交割资源，尤其是在09合约上执行，对近月铁矿石无疑是非常大的冲击。

而螺纹方面，上周螺纹产量384万吨，仍高于去年同期14万吨。本周螺纹厂库社库双降，库存边际上的改善明显。表需回升至393万吨，显示出实际需求的恢复，但总库存1208万吨，仍高于去年同期约300万吨。

市场情绪的好转使得螺纹囤货备货的情绪旺盛，上周建材成交量显著好转，但是建材直供及杭州螺纹出库数据却始终偏弱，要注意螺纹实际需求恢复弱于预期的可能，同时南方的高温天气也会影响施工强度，谨防盘面提前兑现旺季预期，不建议追多螺纹，可回落后逢低买入。从供需来看，铁矿易涨难跌，且粉矿紧缺对现货有支撑，但若改变交割规则，则近月盘面需要回避，可考虑在普氏月均价位置逢低试多，或做买近卖远的正套持有，中长期布局I2001-2005。

策略建议：

套利： 铁矿：铁矿1-5正套；

       螺纹：1-5正套或10-1反套，中长期看好01螺纹价格。

风险提示：

1.矿端：澳洲、巴西发运大幅度增加；

2.材端：华南高温影响施工。

铜周报：

宏观驱动阶段减弱 南美矿山逐步恢复

铜价延续调整

观点概述：

美国就业数据好转，刺激扩大概率降低，刺激法案僵持，宏观驱动阶段减弱，南美矿山逐步恢复，国内累库，技术压力，铜价延续调整；

    中长期在全球大放水的背景下，且由于疫情影响，全年供给增量几无，而国内外需求逐步修复，铜价中长周期依旧具有上行动力。

策略建议：

趋势：观望

跨期：观望；

跨市：观望；

风险提示：

终端消费不及预期；

美国疫情二次爆发；

南美矿山因为疫情大面积停产；

锌周报：

精矿过剩压力降低 需求逐步改善

预计锌价震荡偏强运行

观点概述：

   宏观方面：海内外货币、财政政策宽松；7月美国就业数据好于预期，预计阶段刺激扩大可能降低，新一轮刺激计划谈判僵持，宏观驱动阶段减弱；

供给端：海外矿山逐步恢复，国内随着矿山利润提升，预计国内精矿供给逐步提高，近期TC有所回升，但精矿供给受新冠肺炎疫情影响，全年过剩压力大幅降低；另外，疫情指数显示新冠疫情对锌精矿供应国潜在影响依旧存在。

需求端：国内方面，从基建招标及挖机销量情况看，国内基建预期较强，镀锌需求有望提升，随着海外经济活动恢复，预计压铸需求也将边际改善，海外需求逐步回升；

维持锌价阶段偏强震荡运行判断；

策略建议：

趋势：逢低做多；

跨期：择机跨期正套；

跨市：观望；

风险提示：

    中美对抗升级；

消费严重不及预期；

疫情失控，终端大规模停工停产；

黑色周报20200808

铜周报20200808

锌周报20200808