鸡蛋周报：

结构性缺货尾声，关注新开产

观点概述：

供应上，①新开产方面：新开产有增多迹象，小大蛋价差走缩，问产业的人也说小蛋开产比前几天多了点；②补栏方面：由于鸡蛋现货价格涨速及涨幅超预期，补栏积极性增加，种蛋入孵率100%，鸡苗订单排在9月份，因此上调8月份补栏量；③淘汰方面：淘汰量略有增加，淘汰这个因子即时调节供需能力强，暂时不是基本面的决定性因子。④存栏方面：8月7日立秋，产蛋率将逐步恢复。

需求上，终端走货偏慢，产销价差处于同期最低位，需求弱。加上大连等城市新冠疫情复发，预估需求弱于往年同期无疑。

库存上，冷库蛋还没出完，还有冷库蛋的出货压力。

策略建议：

预期方面，多空预期都有，市场有分歧。关注小蛋供应增加的情况。现货还会上涨，但期货前高大概率是顶，供需预期最紧张的时候已经过去。今年2、3、4月份补栏节奏上的地量与天量，决定了今天现货价格季节性的高波动。

风险提示：

注意季节性上涨幅度超预期的风险。

棉花周报：

中美供应利好隐现，行情启动仍靠海外消费

观点概述：

新棉：北疆塔城、昌吉旱情依旧，南疆阿克苏、巴州、喀什阴雨天气持续，阶段性积温减少，同时光照减少，对棉花生长不利。美棉主产区尽管近期改善，未来仍需关注8月气象条件，预计未来两周仍缺乏降水，总体旱情减产预期不变；印巴降水提前，播种相对较快，产量看增，但国际地位仍低。

储备棉：本周轮出4.22万吨，全部成交，纺企采购1.80万吨。

美棉销售：全面改善。中国、越南采购是重要支撑。

需求：疫情反复降低需求恢复速度，海外疫情发展难言乐观，美洲、印度继续恶化。短期内国内需求提升空间有限，出口订单缓慢恢复。

宏观：美对华增加限制类型，第一阶段协议仍在执行；海外疫情短期内控制可能性低。

策略建议：

当前棉花处于低估值区间，做空收益比低。目前棉花供应宽松，国内新棉可能低于USDA预期，新年度可能出现供应缺口。终端需求预计未来缓慢恢复。棉花大幅上行驱动靠消费回暖拉动，近期驱动力不强，但中长期走强预期不改变。建议回调后买入。

风险提示：

疫情反复，中美关系，印巴蝗灾。

苹果周报：

苹果期货回归现货，短期还有下跌空间

观点概述：

①整体水果的销售仍无明显好转，早熟苹果上市后低开低走；

②因库存富士近期低价甩卖、早熟苹果收购商出现亏损，降低客商在10月份的收购意愿；

③目前市场对新季晚熟富士的开秤价，预期在2.8元/斤，折合盘面约7100元/吨，对于开秤价的预期可能继续下调；

④未来主要看水果大盘销售是否好转，早熟苹果价格能否反弹，库存苹果是否能够快速去库。

策略建议：

目前市场对晚熟富士的开秤价预估在2.8元/斤，折合盘面约7100元/吨左右，这个预期可能继续下调，10合约下方还有一定空间，主力合约本周看空。

风险提示：

苹果自身减产超过之前预期，利多10月合约；

整体水果消费超预期好转，需求恢复较好，利多10月合约；

冬季替代水果出现大幅减产的预期，利多10月合约；

鸡蛋周报20200801

棉花周报20200801

苹果周报20200801