鸡蛋周报：

短期供应偏紧，八月初供应边际改善

观点概述：

仔细研究了卓创资讯和博亚和讯在春节疫情前后周报的补栏节奏（见图表2第二张图），并与产业交流，基本符合实际。所以供应上，在2月14日以后，补栏积极性和种鸡场孵化率开始环比改善，叠加21天孵化期，也就是在8月上旬，中小码蛋供应在边际上会有所改善；3月下旬补栏恢复正常，则中小码供应完全恢复正常水平需要在8月下旬。也就是说当前还处在结构性缺货的尾期，预估8月初供应边际改善。

淘汰上来看，淘鸡价格逆白鸡黄鸡价格大涨，卓创样本数据显示淘汰量少，大蛋的供应短缺可以通过惜淘来调节。

需求上，上周华南及长江中下游出梅，各个环节补库存，需求较好。随着看电影、旅游等户外活动的逐步放开，预估同比降幅有所改善，但肯定不及往年同期。

交割方面，目前全国均价3360元/斤，辽宁黑山价格3000元/斤，上周五鸡蛋7月合约结算价3450元/斤，鸡蛋期货没有脱离最便宜交割品定价的原则。

策略建议：

基差作为现货与期货的相对价差，通过高基差看空价格的有失偏颇。现货毛利中性，盘面毛利中性偏低。季节性上涨叠加补栏断档，供需当前仍然偏紧，预估8月初供应边际改善。策略上，技术突破后，当前市场看涨预期增多，谨防一致性预期，当前价格不宜重仓追高。

风险提示：

注意季节性上涨幅度超预期的风险。

棉花周报：

中美关系紧张影响棉价恢复

观点概述：

新棉：北疆塔城、博州地区，南疆阿克苏、巴州、喀什阴雨天气持续，阶段性积温减少，同时光照减少，对棉花生长不利。此外，昌吉地区仍受到干旱影响。美棉主产区干旱问题依旧，预计未来两周仍缺乏降水，总体旱情减产预期不变；印巴降水提前，播种相对较快，但产量预期不变。

储备棉：本周轮出4.23万吨，全部成交，纺企采购1.89万吨。

美棉销售：出口有所回落，持续少量毁约。中国采购是重要支撑。

需求：疫情反复降低需求恢复速度，海外疫情发展难言乐观，美洲、印度继续恶化。短期内国内需求提升空间有限，出口订单缓慢恢复。

宏观：美对华增加限制类型，第一阶段协议仍在执行；海外疫情短期内控制可能性低。

策略建议：

当前棉花处于低估值区间，做空收益比低。目前棉花供应宽松，国内新棉可能低于USDA预期，新年度可能出现供应缺口。终端需求预计未来缓慢恢复。棉花大幅上行驱动靠消费回暖拉动，近期驱动力不强，但中长期走强预期不改变。建议回调后买入。

风险提示：

疫情反复，中美关系，印巴蝗灾。

苹果周报：

晚熟果生长正常，近期无利好支撑

观点概述：

①整体水果的销售仍无明显好转，早熟苹果上市后低开低走；

②因库存富士近期低价甩卖、早熟苹果收购商出现亏损，降低客商在10月份的收购意愿；

③目前市场对新季晚熟富士的开秤价，预期在2.8元/斤，折合盘面约7100元/吨；

④未来主要看水果大盘销售是否好转，早熟苹果价格能否反弹，库存苹果是否能够快去去库。

策略建议：

目前市场对晚熟富士的开秤价预估在2.8元/斤，折合盘面约7100元/吨左右，10合约下方还有一定空间，主力合约本周看空。

风险提示：

苹果自身减产超过之前预期，利多10月合约；

整体水果消费超预期好转，需求恢复较好，利多10月合约；

冬季替代水果出现大幅减产的预期，利多10月合约；

鸡蛋周报20200725

棉花周报20200725

苹果周报20200725