鸡蛋周报：

虽有结构性缺货，但整体仍在预期之内

观点概述：

这周应该是河北粉蛋和湖北粉蛋缺货的第二周，下周是第三周，我们预估这种缺货情况总共持续3-4周，本质上是在体现春节断档，不算超预期，当然这两地淘汰较多，也是原因之一。

但是放眼全国来看，全国其他地区都正常，节奏上正常略快，东北褐壳蛋仍然偏弱，辽宁黑山大中小报价2.65、2.7、2.75元/斤，低于全国均价2.98元/斤。市场主流预期，7月底8月初，现货均价在3.2-3.5元/之间。

供需上来看，供应端养殖户惜售，淘汰少，淘汰量环比跌幅6.17%，同比涨幅3.5%，淘汰鸡大涨，白鸡偏弱，黄鸡涨幅弱于淘汰鸡。新增供应上，预期7月底会逐渐增多。需求上，产销价差偏弱，需求一般，但随着电影和国内团体旅游的相对放开，预估需求环比同比略有好转。

策略建议：

09合约的顶部有所上移，但由于09合约打入的预期太过充分，所以认为在4100元/500kg仍是偏高估。

棉花周报：

棉价围绕美棉输华问题震荡

观点概述：

新棉：北疆春季以来，出现了几十年一遇的大旱，棉花受旱面积增大，6月下旬受旱棉田“蕾包头、花到顶”，没有“大封行”，减产预期加大。南疆棉花长势明显好于去年同期，普遍受旱，但程度轻很多。北疆预计未来一周降水偏少，高温持续。内地黄河流域长势好，长江中下游棉花受灾面积不大。美棉主产区干旱问题依旧，预计未来两周仍缺乏降水，总体旱情减产预期不变；印巴降水提前，播种相对较快，但产量预期不变。

储备棉：本周轮出4.02万吨，全部成交，纺企采购1.97万吨。

美棉销售：出口持续发力，净增少量毁约合同。

需求：疫情反复降低需求恢复速度，海外疫情发展难言乐观，美洲、印度继续恶化。短期内国内需求提升空间有限，出口订单恢复不乐观。

宏观：美对华增加限制类型，第一阶段协议仍在执行；海外疫情短期内控制可能性低。

策略建议：

当前棉花处于低估值区间，做空收益比低。目前棉花供应宽松，国内新棉可能低于USDA预期，新年度可能出现供应缺口。终端需求预计未来缓步恢复。棉花大幅上行驱动靠消费回暖拉动，近期驱动力不强，但中长期走强预期不改变。建议回调后买入。

风险提示：

疫情反复，中美关系，印巴蝗灾。

苹果周报：

水果销售不佳，晚熟开秤持续调低

观点概述：

近期市场对于晚熟苹果开秤价预期下调主要是：

① 因现阶段（7月中旬~8月中旬），苹果自身新季的产量及质量是否有问题，难以证伪；

② 库存苹果为尽快消化库存，继续跌价，且早熟苹果上市之后，价格也维持走低的趋势；

③ 南方为水果主销区，南方洪水灾害还在持续，从未来一周的降水预报看，要到7月22日雨带才有北移趋势，时令水果走货仍旧不佳。

策略建议：

目前盘面价格对应的开秤价约在3元/斤，短期之内因无利好支撑，市场对开秤价的预期维持悲观，主力合约本周看空。

风险提示：

苹果自身减产超过之前预期，利多10月合约；

整体水果消费超预期好转，需求恢复较好，利多10月合约；

冬季替代水果出现大幅减产的预期，利多10月合约；

农产品周报：

鸡蛋周报20200718

棉花周报20200718

苹果周报20200718