原油周报;

多空胶着，延续震荡

观点概述：

过去一周原油市场仍面临多空两方面的冲击，整体格局依旧是震荡。全球第一大原油消费国美国7月16日报告了至少7.5万例的新增病例，再度刷新单日新增记录，全球第三大原油消费国印度的病例也继续攀升，市场担心需求再度停滞。另一方面，中国6月原油进口和加工量创纪录高位，中国二季度GDP由负转正；全球原油商业库存开始逐步下降，以浮仓和美国原油库存和总库存为例，都出现了拐点；欧佩克减产联盟也在积极减产，8月减产规模下降，但考虑到未减产国的补偿性减产，8月供应环比增加不足100万桶/日；美国的钻井数持续下降，美国产量趋势复苏可能整个2020年都不会出现。市场多空胶着，延续震荡的判断。

策略建议：

空仓。

风险提示：

疫情以意想不到的方式再度蔓延。

聚酯周报：

织造进入主动去库周期，PTA或继续弱势运行

观点概述：

需求：外贸订单恢复缓慢，织造企业开机率大幅下降，开始进入主动去库周期。聚酯压力增大，后续随库存压力积累或继续扩大减产规模。

PTA：恒力250万吨新装置投产，PTA从回过剩格局。成本端PX较为低估，预计PTA加工费未来将进一步压缩。

EG：本周负荷有所下滑，目前国内工艺路线均已处于亏损区间，当前利润下国内负荷较难提升，港库压力仍需等进口缩量，中长期不建议继续看空，供应端或继续出现减产缩量，维持供需弱平衡。

策略建议：

PTA高库存较难化解，建议逢高做9-1反套，EG建议逢低做多油制利润。

风险提示：

中美贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性

聚丙烯周报：

石化PP累库，7月下旬将成为供需拐点

观点概述：

PP三季度将有新产能陆续投放，供需关系预期将由偏紧转为宽松，现货高利润不可持续。

本周PP样本库存累库1.5万吨，预计下周PP2009合约震荡下跌，价格区间:7380-7600元/吨。

策略建议：

套利策略：可逢高阶段性参与做空1月MTO利润策略；

趋势策略：逢高卖出PP2101合约

风险提示：

PP新产能投产再度推迟的风险。

LPG周报：

一骑绝尘，PG11又抢跑

观点概述：

本周我国液化石油气平均产量6.17万吨/日，供给环比回落3.4%，近期东北、华东、华南炼厂均有检修，日均产量减少约0.22万吨/日。7月进口冷冻货预计到港量83.5万吨，环比减少77.3万吨，到港量大幅减少。1-6月累计到港量816万吨，同比减少3万吨，整体供应压力不大。

民用燃料端需求季节性偏弱。化工原料端下游利润较好，开工将逐步正常化。现货供需面开始好转。

LPG期货主力2011合约上周涨幅过大，基差、期货-掉期价差背离正常区间太多，本周有回踩3660-3680一线的可能。

策略建议：

趋势策略：价格回落后逢低参与趋势多单。

短期策略：观望，或逢高沽空至前期突破区间上沿（约3680）。

风险提示：

原油价格快速走高。

纯碱玻璃周报：

浮法玻璃突破上市以来最高点，交割月临近，继续上涨的压力较大

观点概述：

纯碱：7月上旬，本周厂家开工负荷提升至76.1%，后期厂家检修较少，下周预期开工负荷将提升到78%。纯碱市场产量提升，下游浮法线对纯碱需求有所提升，库存持续下降，但仍处高位，现货市场利好稍大于利空，厂家整体库存持续下降，部分厂家涨价意向强烈，本月重碱报价上涨50-100元/吨。

玻璃：本周新点火2条线，复产1条，改产3条，玻璃日熔量较大幅度增加。玻璃价格继续微涨，本周市场还未走出雨季影响，施工受阻，需求放缓。本周各省重点企业库存继续下降5.8%。

策略建议：

纯碱现货价格触底回升，库存去化，但仍出高位，交割临近，震荡行情。玻璃市场未来一段时间有望走出雨季影响，但期货升水继续加大，交割临近，主力上涨动能不足，震荡行情。

风险提示：

疫情出现反复。

能化周报：

原油周报20200718

聚酯周报20200718

聚丙烯周报20200718

LPG周报20200718

纯碱玻璃周报20200718