原油周报：

6月产量环比继续下降，原油强势震荡

观点概述：

原油库存降幅不及预期是近期原油价格难以趋势走高的主要原因。7月初各个产油国公布了6月的产量数据，欧佩克、俄罗斯以及哈萨克斯坦等联盟的产量都出现了环比下降，欧佩克产量创20年新低；美国最新一周产量持稳，但钻井数仍在持续下降中，周度再降2座。需求方面也利好不断，印度6月汽柴油消费环比大增36%和20%，美国的汽柴油需求量也越来越接近疫情前的正常水平。

目前的问题就是高企的原油库存如何消化，全球水上原油从最高的13.1亿桶目前下降到了12.2亿桶，中国的原油库存持续增加，吞吐量最大的青岛港持续滞港，美国的油品总库存也在记录高位附近。7月减产联盟持续，会导致库存进一步下降，8月的减产规模则要在7月中旬的联盟会议上决议。此次会议又将引发油价的短期波动，但原油市场供需格局基本面积极向好的格局仍未改变。

策略建议：

多单持有。

风险提示：

疫情以意想不到的方式再度蔓延。

聚酯周报：

需求端开始负反馈，原料亏损或将扩大

观点概述：

需求：当下纺织服装处于淡季，外贸订单恢复迟缓，下游织造企业多有轮休减产，压力逐渐向上游传导。聚酯目前开工仍然较高，但预计高开工不能持续。

PTA：恒力250万吨新装置投产，PTA从回过剩格局。成本端PX较为低估，预计PTA加工费未来将进一步压缩。

EG：本周负荷有所下滑，目前国内工艺路线均已处于亏损区间，当前利润下国内负荷较难提升，港库压力仍需等进口缩量，中长期看EG有进一步降负可能，油制利润存在修复预期。

策略建议：

PTA高库存较难化解，建议逢高做9-1反套，EG可逢低做多油制利润

风险提示：

中美贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性

聚丙烯周报：

石化PP稍有累库，7月中旬将成为供需拐点

观点概述：

PP三季度将有产能陆续投放，供需关系预期将由偏紧转为平衡乃至宽松，现货高利润不可持续，9月合约贴水现货近300元/吨体现了悲观预期。

新产能完成实际投放之前，由于库存水平仍然较低，PP2009合约维持小幅区间震荡走势。

策略建议：

操作策略上，在新产能实际投放之前，PP2009合约仍可参与逢低买入，逢高卖出，交易基差回归策略。

价差策略方面，PP9-1跨期正套策略可震荡参与。

激进策略可逢高阶段性参与做空1月MTO利润策略，合理入场价差为1500-1550元/吨，需要注意的是价差位置比较合适，但基本面实际驱动尚未显现，且基差贴水现货达1400元/吨，仅适合阶段性震荡参与。

风险提示：

PP-MA远期基差提前修复的风险。

LPG周报：

LPG供应回升，需求季节性偏弱

观点概述：

LPG国产气日产量超出2019年同期水平，6月进口冷冻货到港量160.8万吨，同比增加49.97万吨，1-6月累计到港量816万吨，同比减少3万吨。

民用燃料端需求季节性偏弱。化工原料端下游利润较好，开工将逐步正常化，LPG与石脑油价差回落至-70美元/吨，作为裂解原料更有经济性。整体需求仍弱于历年正常区间。

现货供需面短期偏弱。

原油价格回升，带动LPG成本抬升，期货主力2011合约对应现货旺季，期价升水幅度过大，维持短空长多思路震荡参与。

策略建议：

趋势策略：观望，等待远期价格回落参与趋势多单。

风险提示：

疫情二度爆发，经济活动再度沉寂。

纯碱玻璃周报：

纯碱行情好转，基差合理，后市可期

观点概述：

纯碱：7月上旬，前期检修厂家将逐步开车运行，后期计划检修厂家明显减少，本周厂家开工负荷提升至76.7%。厂家整体库存持续下降，多数纯碱厂家订单充足，厂家涨价意向强烈。

玻璃：本周复产一条线，玻璃日熔量略增。价格拐头微跌，受近期雨季影响，施工受阻，需求放缓。重点厂家玻璃库存近期去库乏力。

策略建议：

纯碱现货价格触底，库存去化，谨慎看多。玻璃市场需求放缓，震荡行情。

风险提示：

疫情出现反复。

能化周报PDF:

原油周报20200704

聚酯周报20200704

聚烯烃周报20200704

LPG周报20200704

纯碱玻璃周报20200704