原油：

美产量难以趋势回升，油价延续强势

观点概述：

周度看市场出现了两大利空，一个是美国疫情略有反复，另一个是美国原油产量周度大幅攀升。疫情的反复可能会阻碍后期需求复苏的进度，目前看全美高速汽车同行量已经达到了去年的85%，EIA的周度需求也达到了1830万桶/日，接近疫情前1900-2100的区间下限。第二大利空，我们认为美国原油产量不具备趋势回升的条件，页岩油衰竭率较大，第一年产量占总产的60%，一年没有新井开采全美就将产量下降35%；对比2015-2016年，2016年1月WTI见底，2016年3月主力合约升至40美金，2016年6月钻井数见底，2016年7月美国原油产量见底，对照看此波美国产量回升至少需要等到10月份。

Brent1-2、1-3的月差6月26日再度报收为正值，虽然美国、中国和海上浮仓的库存绝对值较高，但随着需求的复苏和减产的持续深入，原油的去库正在逐步开展，原油价格向好的趋势没有改变。

策略建议：

多单持有。

风险提示：

疫情以意想不到的方式再度蔓延。

聚酯：

海外疫情再引担忧，聚酯原料或继续筑底

观点概述：

需求：当下纺织服装处于淡季，外贸订单恢复迟缓，下游织造企业多有轮休减产，压力逐渐向上游传导。聚酯目前开工仍然较高，但预计高开工不能持续。

PTA：汉邦220万吨装置重启后PTA重回累库状态。成本端原油受海外疫情影响开始走弱，PX价格也随之回调，预计PTA将随成本弱势调整。

EG：本周负荷有所下滑，目前国内工艺路线均已处于亏损区间，当前利润下国内负荷较难提升，港库压力仍需等进口缩量，中长期看EG油制利润有修复可能。

策略建议：

PTA有新产能投放预期，可逢高尝试9-1反套，EG可逢低做多油制利润

风险提示：

中美贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性

聚丙烯：

港口稍有累库，PP继续区间震荡

观点概述：

PP三季度将有产能陆续投放，供需关系预期将由偏紧转为平衡乃至宽松，现货高利润继续维持稍有难度，9月合约贴水现货近300元/吨体现了悲观预期。

新产能完成实际投放之前，由于库存水平仍然较低，PP2009合约维持小幅区间震荡走势。

策略建议：

操作策略上，在新产能实际投放之前，PP2009合约仍可参与逢低买入，逢高卖出，交易基差回归策略。

价差策略方面，PP9-1跨期正套策略可震荡参与。

激进策略可逢高阶段性参与做空1月MTO利润策略，合理入场价差为1500-1550元/吨，需要注意的是价差位置比较合适，但基本面实际驱动尚未显现，且基差贴水现货达1400元/吨。

风险提示：

PP-MA远期基差提前修复的风险。

纯碱玻璃：

纯碱价格年内首次上涨，玻璃库存近期首次上调

观点概述：

纯碱：6月下旬，前期检修厂家将逐步开车运行，后期计划检修厂家明显减少，本周厂家开工负荷提升至74.9%。厂家整体库存持续下降，多数纯碱厂家亏损严重，纯碱现货价格出现首次上涨，市场触底有所好转。

玻璃：本周冷修一条线，玻璃日熔量略降。价格持续上涨，但涨势有所放缓。重点厂家玻璃库存近期出现首次上调，市场需求有所放缓。

策略建议：

纯碱现货价格触底，库存去化，谨慎看多。玻璃市场需求放缓，震荡行情。

风险提示：

疫情出现反复。

LPG：

LPG供应回升，需求季节性转淡

观点概述：

LPG国产气日产量超出2019年同期水平，6月进口冷冻货到港量从上周的127万吨更新为157万吨，同比增加47万吨，1-6月累计到港量812万吨，同比减少7万吨。

气温回升，民用燃料端需求步入季节性淡季。化工原料端下游利润较好，开工将逐步正常化，LPG与石脑油价差回落至-60美元/吨，作为裂解原料更有经济性。整体需求仍弱于历年正常区间。

现货供需面短期内偏弱。

原油价格回升，带动LPG成本抬升，期货主力2011合约对应现货旺季，维持短空长多思路参与。

策略建议：

趋势策略：观望，等待远期价格回落参与趋势多单。

风险提示：

疫情二度爆发，经济活动再度沉寂。

周报pdf：

原油周报20200627

聚酯周报20200627

聚丙烯周报20200627

纯碱玻璃周报20200627

LPG周报20200627