黑色产业链：

表需回落探螺纹压力 供稳需强铁矿难深跌

观点概述：

本周在青岛召开MS的铁矿石会议。就参会氛围来看，多数贸易商仍然乐观，多数有捂货惜售的情绪。偏多的现货情绪实际上也是铁矿石基本面的一个反映：就供应端，上周数据澳洲发运刷新历史新高同时巴西发运也有增量，但本周发运有着明显的冲量后的回落，两周数据平均来看，发运稳中有增，高强度的发运水平仍然有待验证。矿的需求日均铁水产量维持高位对矿的需求有明显的支撑。每日近300万吨的疏港也是铁矿石需求好的支撑，当然由于港区作业问题导致的压港船量继续增加，表观港库继续降库。如高需求继续维持，港库很难持续累库。故矿依旧供紧需旺，但VALE的发运冲量值得预警。上周海运费涨幅显著，市场反映VALE在持续拿船，船期在7月上旬前后，等待后续的实际运量情况。

本周螺纹表需回落至410水平，日度建材成交下滑明显，受各地天气影响，反映出需求的季节性回落。从产量来看，螺纹产量已破新高至398万吨，热卷产量稳中有增。当前的螺纹呈现高供给高库存高需求的“三高”结构，若螺纹需求转弱，同时热卷需求稳定，则螺卷差向卷升水螺的方向运动。

下周市场继续试探季节性回落的钢材需求强度，警惕淡季需求超预期，市场提前交易旺季预期的可能，关注逢低多螺的机会。做空螺矿比要把握节奏，矿急跌钢厂利润放大给予的入场点，而在螺矿比低位时，高螺纹产量使得增量边际递减，说明铁矿需求已至阶段性顶部，旺季预期或推动螺纹供不应求的旺季扩钢厂利润组合。综合来看，建议做空螺矿比及时止盈，若螺纹底部确认，做空螺矿比及时反手，做扩钢厂利润。

策略建议：

套利：1. 中长期持有买卷抛螺10至卷升水螺，本周或达平水；

2. 做多螺矿比：前期做空螺矿比及时止盈，关注螺纹旺季预期带来的做扩螺矿比机会，买螺10抛矿09；

    单边：1. 逢低多螺纹：淡季不淡，螺纹10或提前交易旺季预期。

风险提示：

1.矿端：澳洲、巴西发运显著增加；

2.材端：北方需求超预期。

铜：

美联储对经济预期暗淡 ，国内疫情担忧上升

预计铜价强势上涨暂告段落

观点概述：

疫情：北京自6月11日起出现本地新增病例，病例多与北京新发地市场相关，不排除续发病例可能，国内疫情担忧上升。

美联储对未来经济的黯淡预期及美国多州疫情二次爆发的迹象令市场承压，同时美元指数反弹，压制铜价上行空间。

供给端：铜精矿主要产地南美新冠肺炎疫情高发状态，矿端担忧上升，现货TC维持低位；

需求端：欧美地区疫情逐步控制，经济活动逐步重启，需求边际改善；国内需求表现强劲：风电投资同比大幅上升、集成电路产量同比大幅上升，汽车产量同比转正，空调排产大幅回升；

库存端：当前全球库存仅约64万吨，处于历史同期较低水平；

综上，国内疫情担忧上升，美联储对未来经济暗淡预期，但矿端担忧上升，海外需求边际改善恢复，国内需求仍具韧性，预计铜价强势上涨暂告段落，高位震荡回调概率较大。

策略建议：

趋势：建议逐步多单止盈，逢高轻仓试空；

跨期：观望；

跨市：观望；

风险提示：

终端消费不及预期；

美国疫情二次爆发，美联储强势刺激；

南美矿山因为疫情大面积停产；

国内疫情二次爆发；

锌：

矿端担忧仍在 全球库存上升承压

预计锌价阶段震荡偏弱运行

观点概述：

    疫情：北京自 6 月 11 日起出现本地新增病例，病例多与北京新 发地市场相关，不排除续发病例可能，国内疫情担忧上升。

供给端：虽然5月初秘鲁等国陆续宣布采矿业重启，但锌精矿主产国新冠肺炎疫情仍处高发状态，疫情指数显示，矿端国家疫情严重程度明显高于消费端国家疫情情况，矿端担忧仍存，对锌价形成一定支撑。

需求端：国内方面，镀锌利润回升，预计镀锌开工维持较高水平，但压铸、氧化锌开工同比明显弱于去年同期，且有季节性回落迹象。海外需求尚在逐步回升中，回归正常消费水平路途漫漫。

库存端：LME集中交仓，本周库存上升3.23万吨，海外需求疲弱，1-4月中国累计进口同比下滑47.4%，不排除LME库存阶段上升可能。

国内疫情担忧上升，海外矿端供给担忧仍存，全球显性库存上升，锌价阶段维持震荡偏弱运行，预计沪锌主力合约运行区间16000-16850元/吨。

策略建议：

趋势：区间震荡操作；

跨期：正套谨慎持有；

跨市：观望；

风险提示：

宏观刺激加码；

终端消费回升超预期；

秘鲁、墨西哥、等国疫情扩大，矿山重启遇阻或重新关闭；

工业品周报pdf：

黑色产业链周报20200613

铜周报20200613

锌周报20200613