鸡蛋：

鸡蛋期货向下空间有限

观点概述：

本周期货在现货涨价不及预期中大幅下跌，本来预计现货涨价持续到10日左右，结果6月1日就不涨了。周四卓创周报显示淘汰数量太少，环比同比皆走弱，近月端期货合约开始挤升水。

那期货端还有多少升水：现货最近持稳，最便宜交割品现货在2.5元/斤，加上包装费288元/500kg，7月、8月、9月合约分别溢价现货366、976，1295元/500kg。

气温升高，产蛋率和蛋重下降，供应收缩在5-10%，这是一种环比变化上的自然规律，每年气温升高后7月初都会开始涨价，所以期货端完全挤掉升水并不合理。况且从气温预报（world ag weather）上来看，未来2周东北黄淮气温距平高2-4摄氏度（备注：很高）。

策略建议：

现货相对稳定，期货向下空间有限，可轻仓试多。

风险提示：

近期现货大幅跌价的风险。

棉花：

新作产量隐忧叠加需求恢复利好，郑棉价值修复

观点概述：

新作：新疆本周高温早临，不利棉花生长，预计下周降水增加，缓解旱情，对棉花生长有利，关注强对流天气对南北疆棉田带来的影响；美国主产区5月干旱少雨，墒情快速下降，预报未来一周有降水，关注实际降水对旱情的缓解，飓风Cristobal路径预计沿密西西比河一路向北，给中南棉区带来较多降水；印度本年季风季降水正常，关注蝗灾对印巴棉花生产的影响。

美棉销售：本年度发运销售超出口目标17个百分点，临近年末，本周出现少量毁约；装运面临一定压力，年初至今每周完成5.6万吨，完成出口目标需要每周装运5.8万吨，剩余9周需要每周完成6.4万吨，本周仅5.2万吨。中国、越南以外国家采购乏力，美棉依靠中国采购完成出口目标。

需求：进入6月纺织淡季，淡季不淡的现象出现。国内疫情控制后开工需求进入瓶颈期，随着未来国内经济活动的进一步开放，需求有望提升；前期海外防疫较为严峻的欧美日经济逐步开放，美国5月份经济数据释放改善信号，出口订单有望在近期加快恢复。

宏观：美国参议院财务委员会主席格拉斯周二表示他并不担心中国不履行在第一阶段中美贸易协议中的承诺，尽管世界上最大的两个经济体存在着摩擦。美原油主力合约周线连收6连阳，接近40美元/桶。

策略建议：

当前棉花处于低估值区间，做空收益比低。目前棉花供应宽松，但新作产量可能低于USDA预期。终端需求预计未来加速恢复。棉花大幅上行驱动靠消费回暖拉动，未来终端消费回暖的速度和程度料超前期预期。建议逢低做多。

风险提示：

中美关系，疫情反复，印巴蝗灾。

苹果：

减产预估无新亮点，短期回调为主

观点概述：

①时令水果开始进入量大上市阶段，今年整体水果消费不佳，随着时令水果价格下滑，旧季苹果的竞争劣势凸显，预计6月份的销售压力仍是很大。

②从其他机构最新的调研结果来看，基本没有超预期的减产数据出来，而市场基本在5月下旬就已经把10%左右的减产预期消化完了。

③由于此次减产发生在西部的优生区，优果率的问题可能是未来带来上涨行情的一个点。

④目前新季主要的博弈点在于开秤价，如果按照3.2-3.5元/公斤的预期来折算，对应10合约的区间在8400-9000元/吨。

策略建议：

从近期西部的套袋情况看，符合之前的减产预期，目前在缺乏天气题材及新减产数据的时间节点，预计行情还是以回调为主，底部支撑可以参考开秤价下沿8400一带，本周新季合约看空。

风险提示：

最后套袋结果出来，减产超之前预期，利多新季合约；

农产品周报PDF：

鸡蛋周报20200606

棉花周报20200606

苹果周报20200606