黑色：

黑色阶段性调整 关注螺矿比入场

观点概述：

5月29日中钢协与淡水河谷举办电话会议，淡水河谷表示保证今年发往中国的铁矿供应。近期VALE积极拿船组织装运，巴西运费涨价明显佐证了巴西发运的恢复。但以上周澳洲、巴西实际发运量来看，增量并未出现。按船期推算，下周到港会反映前期澳洲检修的影响，故整体来看矿的基本面变化不大，依旧供紧需旺，但VALE的发运冲量值得预警。

本周螺纹表需反弹至440水平，但日度建材成交逐日下滑，或反映需求的季节性回落。从产量来看，螺纹产量已破新高至395万吨，热卷产量稳中有增。当前的螺纹呈现高供给高库存高需求的“三高”结构，若后期需求转弱，同时热卷需求稳定，则螺卷差向卷升水螺的方向运动。

预期中的铁矿石供应增量并未实现，且日均疏港及日均铁水均处于高位，在铁矿石供需两旺的状态下，加之螺纹处于高产量区间，市场预期螺纹需求回落，做空螺矿比、做空钢厂利润成为市场追捧的头寸。但下周市场试探季节性回落的钢材需求强度，黑色整体步入盘整，做空螺矿比要把握节奏，关注矿急跌钢厂利润放大给予的入场机会。

策略建议：

套利：1.中长期做空钢厂利润，做空螺矿比：注意入场时机，逢矿急跌时，买矿买焦炭抛螺10或买矿抛螺10；

2. 中长期持有买卷抛螺10至卷升水螺。

风险提示：

澳洲巴西发运显著增加、房地产开工施工转弱。

镍：

菲律宾镍矿发运上升 需求环比改善

 预计镍价震荡运行

观点概述：

供给端：菲律宾红土镍矿逐步恢复，国内镍矿紧张状况有所缓解；印尼镍铁项目陆续投产，产量逐步提升，预计回流国内的数量伴随上升。

需求端：不锈钢6月排产情况看，预计300系产量预增5.48%，，200系产量预增5.64%,但同比基本持平；镍盐方面，硫酸镍利润不佳，预计产量难有提升。海外需求明显回升，外盘强于内盘，进口窗口关闭。

综上分析，供给矿端上升预期，国内需求环比回升，海外需求边际改善，预计阶段镍价震荡运行。

策略建议：

单边策略：震荡操作；

跨期：观望；

跨市：跨市正套持有；

风险提示：

宏观刺激加码；

终端消费回升超预期；

印尼、菲律宾疫情扩大；

铝：

供给压力上升 需求仍有韧性

预计铝价高位震荡

观点概述：

供给端，电解铝利润修复良好，投产继续推进，进口铝逐步流入，供给压力上升；

需求端，地摊经济催生相关设备采购需求，海外自行车、家电等订单良好；电解铝需求存在一定韧性。

库存端：现货依旧升水报价，电解铝去库维持，但随着进口铝的流入，去库速度预计放缓。

综上分析，铝价格高位震荡。

策略建议：

趋势：观望；

跨期：机构户6-7-8蝶套持有；（al06-07正套，al07-08反套）

跨市：跨市正套持有；

重点关注验证：

    进口铝的流入情况；

     现货升贴水；

     电解铝投、复产情况；

风险提示：

宏观刺激加码；

终端消费回升超预期；

冶炼厂故障；

大户超预期采购；

工业品周报PDF：

黑色产业链周报20200606

镍周报20200606

铝周报20200606