鸡蛋：

小码蛋供应压力已过

观点概述：

120-180天日龄的鸡产的蛋叫做小码蛋，2019年11月12月补栏同比20-30%，所以造成了今年4-6月份的小码蛋供应压力。本周五时辽宁、河北等地小码蛋开始上涨涨幅超过大码蛋，虽然价格绝对值上小码蛋仍然低于大码蛋（往年都是高于），但从时间周期的预估上及价格涨幅差异上，初步判断为：小码蛋供应压力已过。

270日龄以后所产蛋为大码蛋，从小码蛋变成大码蛋，质量增重50%。这部分小码蛋存栏占比在20-30%左右。大码蛋鸡在淘汰，淘汰日龄已在456日龄，部分地区已经在420日龄。

鸡苗价格破新低，5月鸡苗销量环比跌15%，6月鸡苗入孵率降低到20-30%，补栏积极性大幅受挫。

策略建议：

除现货月以外，各个合约的基差来看，市场对未来的鸡蛋价格均已注入了一定的乐观预期。期现走势已经连续两周背离，期货上涨，现货下跌。

中长期策略：2101合约，逢低买。 短期：周五周六现货大幅上涨，现货企稳上涨后，近月可能偏强。

风险提示：

注意境外输入性肺炎增多，国内疫情二次爆发，团膳需求再度停滞的风险。

棉花：

中美关系紧张，郑棉偏弱运行

观点概述：

新作：新疆地区近期低温影响早熟，对总产影响不是关键；美国主产区遭遇干旱风险降低；印巴棉花遭遇蝗灾风险加大。

美棉销售：新签约进一步减少，出口装运持续发力。中国以外国家采购乏力，美棉依靠中国采购完成出口目标。

需求：进入6月纺织淡季，纺企织企运行边际改善难度较大。国内疫情控制后，内需改善，开机负荷保持节前水平，没有进一步改善。随着全球重开经济活动的国家增多，预期外销需缓慢恢复，出口订单将有所好转。

宏观：人大报告中显示今年经济下行压力加大，逆周期调节力度不及市场预期。新冠疫情的发展随着经济开放面临二次爆发的风险。中美关系紧张。

策略建议：

当前棉花处于低估值区间，做空收益比低。目前棉花供应宽松，终端需求恢复缓慢，难以形成供需矛盾。棉花大幅上行驱动靠消费回暖拉动，短期信号不明显。棉花维持区间震荡思路。新作存在较多不确定性，建议逢低做多。

风险提示：

中美关系，疫情反复，印巴蝗灾。

苹果：

套袋结果将出，多空僵持

观点概述：

①时令水果开始进入量大上市阶段，今年整体水果消费不佳，随着时令水果价格下滑，旧季苹果的竞争劣势凸显，预计6月份的销售压力仍是很大。

②上周处于消息真空期，各调研团队在调研，具体结论未出，叠加出了一些消息，引发市场关注，短时间内可能会影响多头的接货意愿。

③到6月10号左右西部地区能够了解到套袋结果，本周还是处于不确定状态，对于前期的减产预期证实和证伪都较乏力，预计多空都还是会僵持，行情更多是来自于消息面的扰动。

策略建议：

本周随着部分调研机构的结果出来，据了解，和前期的调研预期的减产幅度相差无几，没有更多超预期的减产评估，行情更多会来自消息层面，实际的套袋结果还需等待1周左右，本周无观点。

风险提示：

果树自我修复后，坐果情况理想，下调减产幅度，利空10合约；

套袋数量大幅减少，减产超之前预期，利多10合约；

周报PDF：

鸡蛋周报20200530

棉花周报20200530

苹果周报20200530