原油：

供需仍健康，价格需稳固

观点概述：

国际原油价格涨势迅猛，存在回调可能。过去一周原油价格的变化有，Brent月差开始与单边走势相悖，单边上涨，月差下跌；美国成品油价格走势难以跟上原油，成品油裂解价差下降；美国内部WTI相对于其他区域的基准油也出现反弹以来周度下降。油价表象如此。从供需面看，美国产量延续跌势，钻井数也持续下降，欧佩克和俄罗斯仍可能7月之后继续减产；需求端看，中国已经回到疫情前，美国仍有反复，走出低谷还需要一个月时间。供需面上难以看到强有力的利空，油价的回调会只是调整而非逆转。

策略建议：

多单部分止盈。

风险提示：

疫情进一步失控，经济复苏遇阻。

聚酯：

原油不断走高，聚酯原料窄幅震荡

观点概述：

本周下游需求继续边际好转，织造环节开工超过去年同期水平，聚酯开工维持高位，外贸订单有所恢复，但终端目前处于淡季，真实需求能否恢复还需看7月订单情况。

PTA关注汉邦能否按时重启，若及时复工PTA仍然是偏过剩局面，若停产时间较长，则在新装置投产前PTA将处于去库周期。

EG国内开工率只有五成左右，或在二季度持续维持低位，但海外供应充裕，且EG未来投产较多，目前煤制EG也陆续公布了复产计划，港库压力短期缓解中期看仍然较大。成本端乙烯和石脑油反弹较多，成本支撑上行，但上方煤化工成本则构成上行阻力，未来震荡为主，但震荡区间收窄。

策略建议：

PTA供需在未来一个月边际改善，可尝试7-9正套，EG目前向上面临较大压力，可逢高空。

风险提示：

中美贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性

聚烯烃：

PP库存创新低，产能投放有预期，价格涨跌两难继续震荡

观点概述：   

本周PP供应仍不宽松，样本库存创5年新低，高利润仍将继续维持。三季度将有产能陆续投放，9月合约价格涨跌两难，继续维持震荡。

策略建议：

操作策略上，建议PP2009合约低吸高抛，震荡走强思路。

价差策略方面，可继续参与跨期正套，买入2009卖出PP2101合约。也可考虑参与买入PP2009卖出MA2009，做多MTO利润策略。

风险提示：

疫情出现二次扩散，下游消费再次被打断。

纯碱玻璃：

纯碱库存迎来小幅周度拐点，现货价格底部临近

观点概述：

纯碱：5月下旬，行业迎来集中检修，本周厂家开工负荷在70%。主要下游浮法玻璃厂家纯碱库存仍充足，对纯碱压价力度不减，纯碱价格继续下行。随着厂家检修，近三周库存没有增加，本周出现小幅拐点，但根据厂家检修计划计算，6月份开工负荷可能回升，如果需求仍未好转，行业将继续承压。

玻璃：产销良好，重点厂家玻璃库存继续快速去库，部分省份企业库存已到正常区间或更低，玻璃日熔量维持在近期低位，价格持续上行，市场继续向好。

策略建议：

纯碱价格在成本以下震荡，关注本月下旬厂家开工负荷下调情况。玻璃市场出现好转，谨慎看多。

风险提示：

疫情出现反复。

LPG：

地摊经济再复活，LPG需求有提振

观点概述：

受各地出台刺激地摊经济措施影响，我们将LPG燃料端需求预期从同比下滑约4-5%调整为持平或略有增长。LPG对应的直接下游利润正常，预计化工端开工将逐步正常化。LPG整体需求将回到历年正常区间。

尽管5-7月为季节性淡季，但由于地摊经济政策快速转向，会有LPG 终端临时集中性采购出现，对短期现货价格形成提振。

策略建议：

LPG2011合约升水现货幅度过大，建议低吸高抛，震荡走高思路参与。

风险提示：

疫情二度爆发，经济活动再度沉寂。

周报PDF:

原油周报20200530

聚酯周报20200530

聚烯烃周报20200530

纯碱玻璃周报20200530

LPG周报20200530