原油周报：

成品油库存高企，油价有稳固需求

观点概述：

原油市场的陆续减产仍在支撑市场，需求端的恢复虽有反复，但趋势是确定向好的，而且疫苗也有更新的进展。目前市场的关注点有从疫情向中美关系转变的迹象，人大上“港版国家安全法”纳入审议议程，美国称可能做出强烈回应，受此影响周五商品市场大幅下挫。从原油供需看，目前全球的成品油库存依旧高企，而且这是在炼厂开工率处于低位的情况下；全球的海上浮仓数量也没有出现明显下降，这些原油都在寻找买家；美国周度需求数据出现反复，正在从低点艰难回升。

国际油价从底部上涨以来已经翻倍，月差也大幅走高，WTI近月交割时甚至出现了back结构，随着价差的走强，前期存储的原油也将逐步释放，这将是原油价格上涨的最大阻力。

策略建议：

多单部分止盈。

风险提示：

疫情进一步失控，经济复苏遇阻。

聚酯周报：

新装置投产在即，EG向上阻力重重

观点概述：

本周PTA受汉邦装置停车影响开工下滑，而下游聚酯环节开工向好，高库存或开始去化，预计PTA供需在5-6月份预计边际改善。但下游PX面临胀库压力，PTA面临成本下行风险。

EG国内开工率只有五成左右，或在二季度持续维持低位，但海外供应充裕，且EG未来投产较多，港库压力短期缓解中期看仍然较大。成本端乙烯和石脑油反弹较多，成本支撑上行，但上方煤化工成本则构成上行阻力，未来以宽幅震荡为主。

策略建议：

PTA供需在未来一个月边际改善，可尝试7-9正套，EG目前向上面临较大压力，可逢高空。

风险提示：

中美贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性

聚烯烃周报：

PP库存创新低，深贴水9月合约价难跌

观点概述：

海外经济逐步重启、汽车工厂陆续开工，将带动注塑排产回升，抵消纤维料排产下降的影响，本周PP供应仍不宽松，样本库存创5年新低，高利润仍将继续维持。9月期货主力合约贴水现货450元/吨，PP2009合约呈现低库存深贴水格局。

策略建议：

操作策略上，建议PP2009合约低吸高抛，震荡走强思路。

价差策略方面，建议参与跨期正套，买入2009卖出PP2101合约。也可考虑参与买入PP2009卖出MA2009，做多MTO利润策略。

风险提示：

疫情出现二次扩散，下游消费再次被打断。

纯碱周报：

纯碱行业继续承压，价格继续下行

观点概述：

纯碱：5月下旬至6月中上旬，行业有望迎来集中检修，但本周厂家开工负荷有所提升，为75.2%。主要下游浮法玻璃厂家纯碱库存仍处于高位，对纯碱压价力度不减，纯碱价格继续下行。本周库存基本持平，预计本月下旬周度库存出现拐点。

玻璃：伴随着房地产的复工复产和浮法玻璃厂家的减产，浮法玻璃库存出现明显拐点，本周玻璃日熔量继续增加，价格持续上行。

策略建议：

纯碱价格在成本以下震荡，关注本月下旬厂家开工负荷下调情况。玻璃市场出现好转，谨慎看多。

风险提示：

疫情出现反复。

LPG周报：

季节性偏弱， LPG上涨根基不稳

观点概述：

LPG燃料端需求预计同比下滑约4-5%，化工端受石脑油-LPG价差过窄影响，需求相对偏弱。5-7月为LPG季节性淡季，期现货价格都相对于同期Brent原油价差偏高。

策略建议：

建议可考虑基差高于700元/吨时卖出PG2011合约，高抛低平，震荡参与。

可考虑买入原油卖出LPG价差套利参与。

风险提示：

  LPG需求逆季节性回升。

周报完整版pdf：

原油周报20200523

聚酯周报20200523

聚烯烃周报20200523

纯碱周报20200523

LPG周报20200523