黑色周报：

做空螺矿比结构突出 关注螺纹淡旺季转换

观点概述：

澳洲发运量偏低，且巴西发运量未有显著增加引发市场对于铁矿石供应的担忧，加之钢厂生产需求稳定，使得铁矿呈现供紧需强，盘面拉涨。

基建赶工、螺纹旺季推高了螺纹表观需求，本周更是突破新高至478万吨，但是两会的召开未有实质性利好政策的释放，市场对于加大基建投入的预期落空，在当前螺纹在高供给高库存高需求的“三高”，若后期需求转弱，高供给会引发供需错配的风险。

由于预期中的铁矿石供应增量并未实现，且日均疏港及日均铁水均处于高位，在铁矿石供需两旺的状态下，加之市场预期螺纹需求季节性回落，做空螺矿比、做空钢厂利润成为市场追捧的头寸，近期铁矿石做多情绪较强，建议空头暂时回避。

策略建议：

套利：1.中长期做空钢厂利润，买矿买焦炭抛螺10；做空螺矿比，买矿抛螺10；

2. 铁矿石9-1正套；

3. 买卷抛螺10适当止盈，等回落再介入。

风险提示：

海外疫情影响澳洲巴西发运、国内刺激政策加码大幅度刺激房地产。

镍周报：

需求扩张动力不足 预计镍价阶段转弱

观点概述：

供给端菲律宾红土镍矿逐步恢复，国内镍矿紧张状况有所缓解；印尼镍铁项目陆续投产，产量逐步提升，预计回流国内的数量伴随上升。

需求端硫酸镍利润不佳，预计消费提升不大，不锈钢产量环比回升但同比降低。

从终端消费来，大部分终端需求环比回升,但同比降依旧为负，表明需求边际改善，但扩展动力不足；

综上分析，供给上升预期，但需求端扩张动力仍显不足，经过阶段反弹后，预计镍价震荡回落。

策略建议：

趋势：逢高试空；

跨期：观望；

跨市：关注跨市正套；

风险提示：

宏观刺激加码；

终端消费回升超预期；

印尼、菲律宾疫情扩大；

铝周报：

供给压力上升  铝价强势或难续

观点概述：

供给端，电解铝利润修复良好，投产继续推进，进口铝逐步流入，供给压力上升；

需求端，整体向好，但近期亦存在下游订单转弱迹象。预计下周依旧去库，但去库力度缩小；

从市场参与情况看，预计随着5月长单结束，大户采购力度或有减少。

综上分析，电解铝价格震荡回调概率较大；

策略建议：

趋势：轻仓试空；

跨期：观望；

跨市：跨市正套；

风险提示：

宏观刺激加码；

终端消费回升超预期；

冶炼厂故障；

大户超预期采购；

周报完整版pdf:

黑色产业链周报20200523

镍周报20200523

铝周报20200523