棕榈油：

棕榈油未必利空出尽，保持逢高做空

观点概述

利空数据，期价不跌：MPOB 4月库存超预期增长至205万吨，但期货价格未创新低反而周五收高。

后期或遇减产现惊喜，但食用与生柴消费大幅降低不可逆：

产量：预计马来西亚三季度单产增速同比放缓，印尼二季度单产同比降低，三季度单产增速较缓。

生柴： 全球棕榈油生柴需求较此前下调180 万吨，占全球年度消费的2.4%。印度棕榈油食用需求较18/19年相比将减少130万吨的棕榈油消费，占全球年度消费的1.7%。

食用：因1-3月餐饮消费同比下滑40%，本年度棕榈油需求下调10%，占全球年度消费的0.5%。

全球供需：19/20 作物年棕榈油结末库存从此前预估的768万吨上调至1000万吨，库消比由10.3%上调至14%。

策略建议：

油脂单边：棕榈油反弹沽空，前低或成立，区间震荡思路对待。棕榈油作为油脂板块中作为空头配置，菜籽油作为油脂板块中作为多头配置。

套利：菜油反套

风险提示：

印度等穆斯林国家的疫情发展

鸡蛋：

淘汰放量不明显，替代品供应充裕

观点概述：

2017年殷鉴不远，那年大量淘汰后，咬着牙坚持下来的养殖户享受到了高价红利。市场在不断进化，所以在如此低利润的情况下，最近淘汰量仍不够多，短期需要持续亏损去产能逼淘。

最近牛猪（大肥猪）在抛售、白鸡和黄鸡供应已恢复，全球肉类需求低迷的情境下大量国外冻肉涌入，整个动物蛋白供应充裕，鸡蛋难以独善其身。

多雨季来临，产业链急需去库存防霉蛋，尤其是长江中下游及以南，终端库存有霉变现象。

策略建议：

养殖利润很低，但供应压力去化缓慢、不断延后，所以暂时观望。激进者可布局2101合约多单，2101合约盘面利润同期最低位，了解到5月下旬至6月份鸡苗厂订单极少。

风险提示：

注意境外输入性肺炎增多，国内疫情二次爆发，团膳需求再度停滞的风险。

鸡蛋：

5月下旬套袋之前，苹果震荡偏强

观点概述：

①五一之后，时令水果陆续上市，压制冷库苹果走货，预计本周的走货仍旧缓慢。

②目前盘面对应全国苹果的减产预期在10%左右，但是目前对于实际减产幅度仍旧不能确定。

③接下来，苹果即将进入套袋期，陕西在5月下旬开始，山东则要在6月上旬开始，那么届时随着各个机构的调研展开，新的减产评估出来之后，多空分歧明显的话，会对盘面带来较大的波动，而本周预计还是维持震荡趋势。

策略建议：

10合约目前在9000附近的位置，差不多对应全国10%的减产幅度，待进入5月下旬西部开始套袋之后，会重新评估减产幅度，届时行情波动会较大，本周还有一周的空档期，预计本周震荡的概率较大，短期看震荡偏多。

风险提示：

果树自我修复后，坐果情况理想，下调减产幅度，利空10合约；

周报pdf：

棕榈油周报

鸡蛋周报

苹果周报