原油：

减产与需求提升双重利好，油价上涨

观点概述：

国际原油市场连续第三周上涨，比市场预期更强烈的需求以及更大幅度的减产支撑了市场价格。沙特、阿联酋和科威特决定6月额外减产共118万桶/日，5月的前14天欧佩克组织出口已经环比下降了485万桶/日，俄罗斯前14天环比产量下降17%，美国产量周度再降30万桶/日，等等。无论是市场因素还是人为因素，原油的供应量正在逐步下降。另一方面中国4月份的原油加工量环比大增11%，同比仅跌0.8%，5月原油加工量就将提升到去年同期水平；中国疫情最严重的时期是2月，5月基本恢复正常，类比美国，4月最严重，7月就将恢复到去年同期。同时又有更多的国家正在重启生产活动，市场对需求端的乐观也与日俱增。

除了供需两方面的向好，全球成交最大的WTI原油交割地库欣库存也在接近库容86%时首次出现了库存下降，WTI胀库的风险大幅下降，成为供需利好之外的另一重支撑。

国际原油期货见底的确定性大幅提升，投资者波段做多思路不变。

策略建议：

波段做多操作。

风险提示：

疫情进一步失控，经济复苏遇阻。

聚酯：

原油反弹坯布去化，聚酯短期边际向好

观点概述：

目前PTA产业链仍然维持高开工、高库存、高加工费阶段，产业链各环节库存压力巨大。但聚酯开工不断走高，下游坯布库存出现去化迹象，需求目前边际改善明显，但离PTA去库还有一定距离。成本端原油反弹但PX反弹力度不足，PTA加工费反而有所扩大。在油价走强背景下PTA成本推动上涨为主，PTA加工费继续看空。

EG国内开工率短暂下滑至5成以下，国内供应或在二季度持续维持低位，但海外供应充裕，且EG未来投产较多，港库压力短期缓解中期看仍然较大。成本端乙烯大幅反弹，EG油制成本也不断推升，成本支撑上行，但上方煤化工成本则构成上行阻力，未来以宽幅震荡为主。

策略建议：

PTA可做加工费缩窄，推荐空PTA多SC，EG目前仍以宽幅震荡为主，宜观望。

风险提示：

中美贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性

聚丙烯：

PP供应仍不宽松，9月合约下行无动力

观点概述：

海外经济逐步重启、汽车工厂陆续开工，将带动注塑排产回升，抵消纤维料排产下降的影响，下周PP供应仍不宽松，高利润仍将继续维持。5月合约退市，9月期货主力合约贴水现货仍然较高，下行动力不足。

策略建议：

操作策略上，建议PP2009合约低吸高抛，震荡思路。

价差策略方面，可考虑买入2009卖出PP2101合约。

风险提示：

疫情出现二次扩散，下游消费再次被打断。

纯碱玻璃：

浮法玻璃快速去库，市场向好

观点概述：

纯碱：5月计划检修厂家较为集中，本周厂家开工负荷进一步下调到73.4%。虽然开工负荷明显下调，但纯碱主要下游产品行情低迷，开工负荷不足，对纯碱需求减少，继续累库。纯碱厂家持续下调开工负荷，预计本月下旬周度库存出现拐点。

玻璃：伴随着房地产的复工复产和浮法玻璃厂家的减产，浮法玻璃库存出现明显拐点，本周持续降库，现货价格开始上涨，浮法玻璃市场开始逐渐走出疫情阴霾。

策略建议：

纯碱价格在成本以下震荡，关注本月下旬厂家开工负荷下调情况。玻璃市场出现好转，谨慎看多。

风险提示：

疫情出现反复。

周报pdf：

原油周报

聚酯周报

聚丙烯周报

纯碱玻璃周报