黑色：

供需两旺支撑铁矿石 表观三高螺纹存隐忧

观点概述：

受港口检修影响，澳洲发运量走低，且巴西发运量未有显著增加引发市场对于Q2铁矿石供应的担忧，加之钢厂生产需求稳定，使得铁矿呈现供紧需强，盘面拉涨。

螺纹旺季推高了表观需求，当前螺纹在高供给高库存高需求的“三高”，若后期需求转弱，则在高供给的状态下，存在供需错配的风险。

铁矿石由于预期中的供应增量并未实现，且日均疏港及日均铁水均处于高位，港库的持续下降诱发了盘面积极的做多情绪，虽中长期维持偏空观点，建议空头暂时回避盘面。

策略建议：

套利：关注铁矿石9-1正套，做空10螺矿比，关注买卷抛螺10的中长期头寸。

风险提示：

海外疫情影响澳洲巴西发运、国内刺激政策加码大幅度刺激房地产。

锌：

矿端启动恢复 锌价转弱显现

观点概述：

矿端启动恢复，但冶炼利润偏低，检修增多，锌锭环比难有回升；需求端，地产基建回升驱动镀锌开工强劲回升，汽车、家电环比回升但明显弱于去年同期，在国内需求端远期无强势预期下，且境外需求依旧低迷，锌价可能阶段转弱。

策略建议：

随着精矿供应的逐渐恢复，供给压力阶段回升，在需求端无强势预期的情况下，锌价远期矿端定价，预计远期锌价阶段回调；

虽然矿端在恢复，但进口锌精矿亏损，且进口矿冶炼利润偏低，中小冶炼厂开工依旧偏低，如果近期需求维持的话，锌锭存在阶段紧缺可能，预计back结构保持，甚至扩大，支持跨期正套；

一方面锌锭存在紧缺可能，另一方面锌价依旧内强外弱格局，估计内外比价阶段依旧偏强，跨市正套暂且观望。

趋势：轻仓试空；

跨期：买6卖7跨期正套谨慎持有；

跨市：观望；

风险提示：

宏观刺激加码；

终端消费回升超预期；

海外矿山复产受阻；

周报pdf：

黑色产业链周报

锌周报