工业品周报：

黑色产业链：

库销比大降支撑铁矿 成材供需两旺防失衡

观点概述：

五一备货使得原料端、成材端现货成交放量，加速了原料端和成材端的表观出入库的速度，但实际下游需求如房地产仍未恢复至往年平均水平。

五一假期结束后，盘面情绪好转，但现货端跟涨有限，警惕随着成材产量上升，若产量超过同比而需求季节性走弱，存在新的供需错配的可能。

铁矿石当前矛盾不大，虽中长期第一阶段看空至国产矿成本上沿70USD，但受港库疏港数据日均铁水产量的支撑，使得表观库销比走低，引发多头对于铁矿石的炒作，盘面不断拉涨，建议空头暂时回避盘面积极的做多情绪。

策略建议：

  单边：中长期看空铁矿石09合约；

套利：短期关注铁矿石9-1正套，中长期做空10螺矿比，关注买卷抛螺10的中长期头寸。

风险提示：

海外疫情影响澳洲巴西发运、国内刺激政策加码大幅度刺激房地产。

铝：

观点概述：

    供给端，电解铝投产压力回升，同时由于进口窗口开启，进口铝流入预期增强，供给压力上升；需求端，国内需求表现依旧良好，但较4月有减弱迹象，外需疲弱；铝价震荡回落概率较大。

策略建议：

   建议产业客户库存做好保值，趋势投资者逢高做空思路，套利方面可尝试介入跨市正套。

风险提示：

   需求超预期；政策刺激超预期；

菲律宾镍矿恢复出口，镍价震荡为主

镍：

观点概述：

供给方面，菲律宾5月苏里高恢复镍矿出口，5月中旬可抵达国内，预计国内镍矿供给恢复，环比增1万吨左右。海外大型冶炼厂受疫情影响暂停开采，预计后续将陆续有镍矿暂停生产，4月镍供应较为紧张，预计减产量达1.3万吨镍，占月供给量的6%。

国内镍铁4月供给预计环比减少2800吨镍，目前利润逐步修复，镍矿供应好转，预计5月镍铁产量将逐步回升。

需求方面，镍铁价格的进一步下滑缓解了部分不锈钢厂的压力，但目前不锈钢出口受海外疫情影响，订单情况较差。从4月不锈钢排产情况看，预计4月不锈钢产量环比小增，300系增6万吨。硫酸镍产量则有所下滑。镍需求总体环比预计增4300吨。

策略建议：

5月镍矿供给逐步恢复，镍供给预期转为恢复，镍价上行空间有限。

策略：5月镍价维持震荡

风险提示：

全球疫情进一步恶化

菲律宾镍矿进口量大增

周报PDF：

2020年5月9日 黑色产业链周报

2020年5月9日 铝

2020年5月9日 镍