原油周报：

WTI跌出负值，库存压力依旧难解

观点概述：

WTI原油5月合约最后交易日跌出-37美元/桶的历史极值，这极大地冲击了市场，导致三地原油的活跃合约也大幅下挫，之后市场情绪略略缓解，油价出现反弹。正如我们前期一再提及的，目前原油市场最大的问题仍是高库存，上周美国的油品库存全面攀升，欧州和亚洲公布的公开库存也位居高位，全球海上浮仓也延续升势；欧佩克和俄罗斯的减产从5月开始，目前仅有加拿大、美国等国出现了市场性减产。欧美疫情缓解，美国的石油需求没有继续下滑，但目前需求回升的幅度还远不足以抵消供应的过剩。油价可能不再会探出新低，趋势上涨却需要库存的消化。

策略建议：

小止损波段做多操作。

风险提示：

疫情进一步失控。

聚酯周报;

PTA磨底需要时间，EG胀库风险仍在

观点概述：

需求方面聚酯长丝和短纤瓶片分化，长丝较弱短纤瓶片较好，整体开工平稳，但终端织造由于订单不足开机率继续回落，五一将有更多停车。原料端PTA、EG库存仍然高企，EG尽管由于国内负荷下降累库放缓，但后续进口增长或继续带来胀库风险，但PTA仍然维持开工，预计未来供应过剩局面将进一步加剧。

成本端原油暂时企稳，但库容耗尽风险仍在。石脑油利润开始修复，PX加工费压缩空间不大，PTA盘面加工费仍然可观，在当前加工费下高库存矛盾难以化解，因此后续大概率继续压缩，考虑到原油端波动，PTA或需要较长时间震荡磨底，维持偏空看法但向下空间有限。

EG作为液体化工品，港库面临胀库风险，尽管国内负荷显著下滑累库放缓，但海外EG受疫情影响或将加速进入中国，累库预期仍在，或进一步压缩利润。

策略建议：

PTA加工费有进一步压缩空间，维持偏空看法。EG已经出现大幅减产，但海外供应有放量预期，维持偏空看法。

风险提示：

原油出超预期措施，中东供应风险，疫情不确定性

聚烯烃周报：

聚丙烯利润偏强，绝对价格看低一线

观点概述：

从第二季度供需数据来看，PP全路径都存在生产利润，供应需求平衡走向失衡状态，不考虑海外防疫需求进一步增强的情况下，预计供应过剩量可能达到62万吨。

策略建议：

     当前高利润的状况不能够长期维持，绝对价格相对看淡。

风险提示：

    海外疫情引发防疫需求进一步增加。

2020年4月26日 能化周报pdf

2020年4月26日 原油周报

2020年4月26日 聚酯周报

2020年4月26日 聚丙烯周报