工业品周报：

螺矿：

铁矿供弱需稳估值高

把握中长期做空机会

观点概述：

目前黑色产业链仍受成材天量库存压制使得产业链利润承压的状态，螺纹钢虽进入库存拐点，表需数据超预期，但实际下游房地产等行业开工量仍未恢复至往年平均水平，钢材库存压力仍在，而且边际产量在上升，由于国内外疫情存在不确定性，且海外疫情对于全球需求产生实际性影响，世界经济预期走弱，国内黑色商品虽相对独立，但仍然受国内宏观走弱的影响，预计未来螺纹价格将承受较大的回调压力。

目前铁矿石供应端发运稳定，3月下旬市场炒作疫情致港口封港影响发运实际上炒作基本落空，从数据来看，主要铁矿石发货国澳大利亚、巴西发运量都呈现增加的趋势，而需求端国内日均铁水增量有限，产量的增加多由电炉贡献，在钢厂利润维持的结构下，难以做出铁矿石需求大幅度增加的判断，反而是海外需求转弱或致外部铁元素积极发往中国。此外，废钢价格不断走低且到货增加，使得废钢与铁水的价差不断缩窄，高炉钢厂面临成本冲击。

故判断铁矿石短期见顶，第一阶段看空至国产矿成本上沿70USD，供应利好已经体现，随着澳巴发运的正常，到港增加需求较稳，但当前钢厂利润水平不足以支撑90USD的原料价格，预计钢厂维持低量采购，则铁矿石呈现供应环比增需求稳的状态，此消彼长，预计4月港库呈累库结构。海外疫情会影响国际铁矿石需求，近端影响日韩铁矿石发运为边际变量，后期发往中国铁矿石比例或为增加。而若后期铁矿石供应显著增加，判断难以维持70USD的价格，或进一步寻底。

策略建议：

  背靠85~90USD做空铁矿石，近月回落后或有一定支撑回落后可介入正套，中长期看空09合约。关注买卷抛螺10的中长期头寸

风险提示：

海外疫情影响澳洲巴西发运、国内刺激政策加码大幅度刺激房地产。

铜：

海外疫情持续扩散，铜价寻求支撑

观点概述：

疫情影响，海外需求前景不明。

铜供给端矿山受疫情影响，或关闭产能或维持最低产能运转，废铜海外供给也将同步收缩。

    供需双弱下，预计下周价格将呈现冲高回落，反复震荡的特点。

策略建议：

高抛低平，震荡看低。

跨期正套，价格强弱排序：沪铜近月 > 沪铜远月 > 伦铜。

风险提示：

海外采取措施，对疫情扩散采取有效的隔离措施。

国内出现疫情的二次爆发。

镍：

需求不振，镍矿减产，镍价上下两难

观点概述：

供给方面，菲律宾已取消部分4月镍矿订单，4月镍矿国内供应环比持平，同比减少1.7万吨镍。海外大型冶炼厂受疫情影响暂停开采，预计后续将陆续有镍矿暂停生产，4月镍供应较为紧张，预计减产量达1.3万吨镍，占月供给量的6%。

镍铁价格小幅反弹，高镍铁亏损缩窄至70元/吨，国内镍铁厂4月产量预计减少3000吨镍。印尼德龙镍铁厂推迟投产，4月镍铁回流增量仅0.02万吨镍。国内镍铁库存在7-8万吨，去年平均仅5万吨水平

需求方面，镍铁价格的进一步下滑缓解了部分不锈钢厂的压力，但目前不锈钢出口受海外疫情影响，订单情况较差。从4月不锈钢排产情况看，预计4月不锈钢产量与3月持平，产量预计在190万吨左右。

策略建议：

菲律宾镍矿出口政策推迟至4月，镍矿进口较预计减少接近2万吨。海外镍矿陆续停产，预计后续将有进一步的停产实现。不锈钢目前主要为完成年前订单，新订单量差，库存仍处于历史高位。供需双弱，预计镍反弹空间有限。

策略：建议投资者谨慎做多，上方空间有限，有高位回落可能。

风险提示：

原油价格大幅上涨

菲律宾镍矿进一步暂停生产

完整版周报pdf：

工业品周报-螺矿 2020年4月12日

工业品周报-铜 2020年4月12日

工业品周报-镍 2020年4月12日